1月10日，美国12月就业数据公布，作为美国经济“晴雨表”的失业率，延续11月水平保持在3.5%，处于近50年来的历史低位。回顾2019年，在全球经济下行的背景下，美国经济表现如何？外界又对2020年经济走向有怎样的预测？

华尔街。图片来源：GETTY IMAGES

路透社评论认为，虽然美国12月就业增长放缓，但聘雇速度在让经济保持史上最长扩张期方面很可能仍绰绰有余，尽管制造业受贸易争端所累而受伤不轻。

美国通用汽车工人大规模罢工。图片来源：路透社

分行业看，2019年美国新增就业90%由服务业贡献，就业市场“两极分化”明显。

一方面，私人商品生产部门（制造业、矿业和建筑业）的就业数据一直疲软。虽然11月通用汽车罢工工人返岗带动汽车及零部件行业（增加4.1万工作岗位）提振整体制造业新增就业人数短暂突增（增加5.4万工作岗位），但12月制造业新增就业再次下降至负区间，从长期看制造业持续下滑明显。

另一方面，服务业势头强劲，占比居前的教育保健，休闲和酒店业均保持高位增速。

作者自制，数据来源：WIND，美国劳工部（Department of Labor）

相比去年，2019年新增非农就业岗位锐减50万个，且12月劳工薪资同比仅增长2.9%，这是2018年7月以来涨幅首次跌破3%。同时，2020年普查带来的政府部门新增就业大幅扩张预计在上半年结束。如果新增就业持续趋缓，可能在经济政绩方面为特朗普今年争取连任蒙上阴影。

此外，路透社援引分析人士评论认为，劳工部在统计就业数据时，可能无法充分考虑到持续18个月的中美贸易战对公司倒闭的影响。美国政府去年8月将截止2019年3月的12个月里的新增就业岗位下修50.1万，为10年来最大下修幅度。分析人士认为美国劳工统计局(BLS) 用来计算新增企业和企业倒闭相关就业岗位净变动的模型存在缺陷，会使得就业数据偏高。

2019年，美联储货币政策从之前的“渐进加息”，到年初的“暂停加息”，随后转向宽松，在7月，9月和10月连续3次降息，最终将联邦基金利率目标区间下调到1.5%至1.75%的水平。

图片来源：新华社

2018年美联储在资本市场大幅回调的情况下仍然选择4次加息，随后美股在12月出现灾难性大跌。特朗普与美联储主席鲍威尔的矛盾达到顶点，市场恐慌情绪蔓延。

2019年1月的美国经济年会，三任美联储主席同台讨论，言语间透出风向转变，对加息态度不再强硬。2019年上半年，全球经济形势不容乐观，贸易摩擦加剧，美国国内就业有所走弱，企业固定资产投资和出口疲软。8月，出现了10年-2年美债收益率倒挂的危险警报，9月，出现“钱荒”。这些都促使美联储在2019年下半年三次降息，并进行大规模隔夜回购操作释放流动性。

2019年美国经济年会，三任主席同台“论道”。图片来源：华尔街日报

2019年美联储决策者在每次降息决定上都有意见分歧，但美联储近期会议显示，美联储内部目前对利率和经济前景达成了共识。在2019年最后一次政策会议上，决策者一致同意维持利率不变，包括主席鲍威尔在内的美联储官员均表示当前经济形势处于他们乐见的“恰当状态” 。

需要注意的两点是，第一，目前的美国整体通胀率仍低于美联储2%的目标，美联储委员会成员对此表示担忧，第二，2020年美联储FOMC（Federal Open Market Committee）将迎来有4名地方联储主席的轮换，反对2019年三次降息决议的2名鹰派地方联储主席波士顿联储主席罗森格伦和堪萨斯城联储主席乔治将轮换出投票阵容，明年FOMC的人员构成可能使得美联储政策偏向鸽派。

参考文献：