日本第50届众议院选举结果于当地时间28日公布。日本自民党和公明党组成的执政联盟获得215个议席，未能达到全部465个议席的一半。石破茂在当天与公明党党首石井启一的会谈中表示，今后的政权运营可能会在政策层面寻求与其他政党的合作。选举结果公布后，日元显著走低，日元兑美元跌至三个月来低点。哪些因素给日元带来更多贬值压力？日本央行在货币政策上是否会作出相应调整，以应对日元贬值可能带来的经济影响？

日元流动性过剩

孙立坚教授表示，日元汇率近期大幅下挫的主要原因与自2009年以来日本政局的变化密切相关。特别是自民党政局的彻底改变以及野党席位的增加，这些因素均使得对日本社会和政治未来的不确定性显著增加。这种不确定性尤其体现在日本央行原计划的加息步骤和时间表被完全打乱，使得加息的可能性几乎降至零。这一情形导致市场对日元的流动性过剩，同时由于美国经济基本面的向好，市场预期美元将继续强势，从而引发了对日元的大规模抛售，进一步导致日元的大幅贬值。但与此同时，日本股市却呈现上涨趋势。市场表现出一种奇怪的现象，即投资者正在抛售日元并购买日本股票，仿佛是在抛售当前的日本货币以买入日本的未来。在这样的格局下，日元的贬值往往伴随着股价的上涨，而股价的调整则伴随着日元的升值。在最新的大选结果出炉之后，这种日元贬值和股价上涨的趋势再次显现，这已经成为日本当前经济状况的一个特征。

日本央行年内加息可能性不大

孙立坚教授指出，日本央行一直认为，如果日本经济没有不确定性，它在调整加息步骤上可以较为灵活，无论是加快还是放慢步伐。然而，由于最近的政治变动带来的动摇，现在看来央行在今年内加息的可能性已经不大，除非日元出现完全超出预期的贬值，迫使央行采取行动。届时，加息将不再是为了支持经济复苏，而是为了防止日元过度贬值，即开启一场“日元保卫战”。若无大的政局变动导致社会动荡不安，进而加剧日元贬值，则央行今年大概率不会调整利率政策。这种情况下，日元的贬值可能会被市场放任至一定程度，然后再出现升值，同时股价也或因需要落袋为安而暂时调整，导致股价下跌和日元升值。央行认为这种循环是必然的，并不需要过度担忧日元会出现大幅度的下跌。如果真的出现大幅下跌，那么我们可能会看到被动的加息行动。