四、同业拆借利率预期短期与长期均下调。短端利率走低反映出当前实体经济融资需求仍有待进一步恢复，货币政策更强调以充裕流动性托底经济运行，通过保持银行体系流动性合理充裕，引导市场利率稳中下行，以较低的短期资金成本支持稳增长和稳信贷目标；当前流动性环境总体偏松，金融机构短期融资成本有望继续下降，有利于稳定资金面、缓解银行负债端压力，并为信贷投放和债券融资创造较为宽松的货币环境。存款利率短期微升、长期下调。短期微升意味着银行在当前阶段仍需兼顾存款稳定和负债管理，避免资金来源出现明显波动；长期下调则反映出政策和市场预期均指向进一步压降银行负债成本并带动融资成本下降。其核心作用在于为贷款利率继续下调腾挪空间，缓解银行净息差压力，增强金融体系持续支持实体经济的能力。贷款利率短期和长期预期均明显下调，表明市场普遍预期未来实体融资成本仍将延续下降趋势。贷款利率持续下行意味着未来政策仍将重点通过压降融资成本来支持实体经济恢复，有利于减轻企业财务负担、改善投资意愿，同时对居民消费信贷、住房按揭等也形成一定支撑，反映出政策更加突出“让利实体经济”的导向，体现货币政策正通过利率传导机制，把银行体系的成本改善逐步转化为企业和居民融资条件的优化。在风险可控前提下，通过持续温和降息，为经济修复提供更长期、更稳定的金融支持。

3个月期限的SHIBOR短期内（3个月）利率的预期为1.50%，1年后的SHIBOR的利率的预期为1.44%，与上月数据相比，专家对SHIBOR利率的短期预期和长期预期下调。与1月预期相比，3个月后的年存款利率的预期为0.92%，与上期相比上调0.01%；1年后年存款利率的预期为0.87%，与上月预期相比下调0.05%。3个月后的年贷款利率的预期为2.91%，与1月调查的结果相比下调0.05%；1年以后的年贷款利率的预期为2.78%，与1月预期相比下调0.09%。

五、上证综指短期上涨、长期涨幅扩大，表明当前市场更青睐盈利确定性较高、抗波动能力较强的资产；恒生指数呈现稳步修复态势，说明市场对港股估值修复及外部环境改善仍抱有一定预期；科创50短期表现相对偏弱，但中长期有回暖迹象。总体来看，股票市场并未形成强牛市预期，更多体现为经济弱复苏背景下的谨慎修复，市场风险偏好整体保持中性。从结构上看，资本市场温和向好反映出专家对未来市场走势持谨慎乐观态度。这说明当前经济虽处于修复通道，但基本面改善幅度和风险偏好修复程度仍不足以支撑全面性强势上涨，市场更多表现为结构性机会而非普涨行情。成长板块短期弱于价值板块，表明市场现阶段更加重视业绩确定性和防御属性；而成长板块由于盈利兑现节奏、流动性传导以及风险偏好修复相对较慢，短期仍面临一定约束。这也意味着当前资本市场修复仍是结构性、渐进式的，而非全面、快速上行。长期看，创业板和科创50均呈现一定回暖趋势，显示市场对创新成长领域的中长期发展前景仍保有信心，但短期估值修复仍受到基本面和资金面的制约。从政策层面看，资本市场走势表明，稳市场、防风险、活跃资本市场等政策已对市场形成一定托底效应，但尚未推动风险偏好明显升温，体现出当前政策仍坚持“稳”字当头，更加注重防范大起大落和引导市场理性运行。WTI原油价格呈现出明显的“短期大幅上调、长期温和回落”特征。短期内油价景气显著走强，主要反映市场对地缘冲突、供给约束以及全球需求修复的重新定价；而长期预期回落，则说明市场并不认为油价将长期维持高位。随着供需关系逐步再平衡以及稳价政策效应显现，油价大概率将回归相对理性区间。

本期调查时的上证综合指数基准为4162.88，专家预测3个月后的预测平均值上升约70点，1年后的预测平均值上升约251个点；本期调查时的恒生指数为26630.54，3个月后的预测平均值上涨约151个点，1年后的预测上涨约815个点。本期调查时的创业板指数为3310.30，3个月的预测上涨约19个点，1年后的预测上升约107个点。本期调查时科创50指数为1488.02，3个月的预测下降约4个点，1年后的预测上升约47个点。WTI原油价格短期调查基准值为67.02美元/桶，3个月后价格预期上调22.53美元。

六、外汇储备预测指数下调。储备增长的预期明显降温，外部收支改善动能减弱，反映出国际收支顺差支撑有所减弱，外部冲击缓冲能力边际收窄，也反映出当前汇率稳定和跨境资金平衡面临更复杂的外部环境。FDI 输出下调，扩张意愿回落，主要原因在于全球经济不确定性上升、地缘政治扰动加大以及外部投资回报预期趋于保守，企业对外投资意愿趋于谨慎。FDI 输入下调，背后因素是外资对中国市场的配置意愿仍受全球利率环境、地缘风险和收益预期等多重因素制约，稳外资政策虽有一定托底作用，但提振效果仍较有限。贸易方面，出口增长动量走弱，反映出外部市场不确定性增加，全球需求修复不足。稳外贸政策虽对出口形成一定支撑，但提振力度有限，外贸增长更多体现为“有韧性但不强劲”。进口指数同步放缓，反映出内需扩张和生产扩张的外部带动效应仍不强，中国经济对外部商品和中间品需求增长趋于温和。

2月外汇储备预测指数为-4.55，与上期数据相比减少约46个点；FDI输出预测指数与上月相比减少约20个点；FDI输入预测指数与上月相比减少5个点；出口预测指数与上月相比减少约15个点；进口预测指数与上期相比减少约6个点。

七、民间景气指数下降，主要原因在于：一是消费端恢复动力不足，当前居民收入预期、就业预期和消费信心仍偏弱，消费扩张缺乏持续支撑，消费对经济增长的拉动作用尚未有效释放；二是扩内需、促消费政策虽有一定托底作用，但短期内尚未明显扭转居民部门偏谨慎的行为模式。

民间投资指数景气度仍处低位，复苏动力不足，主要原因在于扩大再生产和新增投资意愿不足。当前企业盈利修复仍不稳固，融资需求偏弱，市场主体信心恢复滞后，民间资本尚未形成对经济复苏的有效接力。政府支出景气度维持高位，部门仍是当前经济景气的重要支撑力量。在民间需求不足、市场修复偏弱的背景下，政府支出成为稳增长、稳投资、稳预期的关键，通过公共支出托底经济运行。国内与国际债务指数大幅上升，表明政府和相关部门可能继续通过债务融资支持基建、投资和各类稳增长安排。政策强调以内部融资和公共信用支撑经济修复，同时跨境融资和国际资金配置可能在一定程度上成为补充来源。就业景气度回落，反映稳就业政策虽持续推进，但目前传导到企业招聘和岗位扩张的效果仍不充分，劳动力需求恢复不足，就业改善进程存在反复。汽车登记率上升，汽车产业扩张又会反向带动上下游就业改善，形成正向循环，但从总体水平看，汽车登记率改善幅度有限，尚不足以对冲居民整体消费偏弱的局面。世界贸易份额景气指数回落，主要原因在于全球需求修复不稳、国际贸易环境复杂，使得外贸对中国经济的拉动作用边际下降。这意味着当前经济不仅面临内需不足问题，也面临外部需求放缓压力，内外部增长支撑均不够强劲。

民间消费景气指数-13.64，与上期相比减少约14个点；民间投资指数为-18.18，与上期相比减少约14个点；政府支出指数54.55，与上期相比保持不变；国内债务指数63.64，与上期相比增加约9个点；国际债务指数为31.82，与上期相比增加约11个点；就业率景气指数-13.64，与1月份调查结果相比减少约5个点；汽车登记率增加约1个点；世界贸易份额景气指数与上月相比减少7个点。

八、人民币兑美元汇率长短期预期升值主要原因在于：一是中国宏观基本面和政策稳定性的信心有所增强；二是稳汇率、稳预期、稳外资等政策组合已取得较明显效果，市场判断正在由前期谨慎逐步转向偏乐观。人民币兑欧元短期预期升值，长期预期贬值，整体变化幅度较平稳，反映了中欧之间经济基本面和货币政策差异的判断相对平衡，人民币兑欧元不存在明显单边趋势。这种格局有利于保持对欧贸易和跨境结算环境的总体稳定，也有助于降低企业在中欧经贸往来中的汇率波动风险。

专家预测美元兑人民币汇率3个月后的平均值为6.83，1年后的平均值为6.86，与上期数据相比，人民币短期预期升值，长期预期升值；专家预测欧元对人民币汇率3个月后的平均值为8.10，1年后的平均值为8.16，与上期数据相比，人民币短期预期升值，长期预期贬值。

九、商业银行、投资银行、保险业景气指数均明显下滑。商业银行方面，主要原因在于：一是当前经济大环境的不景气态势影响力商业银行的业绩的表现；二是房地产行业价格调整，对消费金融业务零售业务带来的影响较大，拖累了商业银行整体的景气指数的走势。券商景气走弱同样反映出大环境对估值带来了不确定性的冲击，出现了明显下行的态势。保险业方面，由于商业银行的景气指数的下滑以及市场活力受到影响，对保险业产生副作用，叠加不确定的外部局势，从而影响了保险业现景气上行的持续性。

本期发布的金融行业指数与1月调查结果相比，商业银行、投资银行、保险业景气预期均下调。

十、非金融行业同样受到大环境的影响，整体调整明显。其中，能源行业景气逆势扩张，由于逐步摆脱对石油等不可再生能源的依赖，国家持续推动可再生能源发展，并加快构建多元化能源进口渠道，以对冲和平滑当前外部冲击，显示出较为明显的回升特征。作为中国供给侧转型升级排头兵的信息业和通信业，其景气指数当前仍处于相对高位并保持稳定。与此同时，与其关联度较高的电子产品，以及生命科学、生物医药、化工制药等领域，也展现出较强韧性，整体抗跌性较为突出。

与1月调查结果相比，能源行业景气指数上调；汽车、机械工程、建筑业、化工制药、电子产品、零售贸易、通讯服务、信息技术等行业景气指数下调。

十一、北京、香港、广州、深圳、上海、天津、重庆等地区景气指数均下调。区域经济同样受到宏观环境变化的影响，出现了较为明显的下行调整。即便如此，各地区景气指数总体仍保持在正向区间，显示出一定的发展韧性。其中特别是长三角和粤港澳，韧性表现明显强于京津冀；同时，以成渝经济圈为代表的内陆地区，内循环市场活力也在持续释放，抗压和抗跌能力均表现出较强韧性。相比之下，天津本期经济景气指数仍处于负向增长状态，反映出其结构调整压力依然较大，区域发展新动能不足的问题较为突出。长期来看，天津经济尚未能够在京津冀协同发展格局中实现有效借力，反而呈现出一定程度的“此消彼长”特征，延续了相对偏弱、继续下行的态势。房价走势与本期区域经济景气指数在一定程度上呈现出相似特征，但房地产领域面临的存量压力仍然较大。北京、上海、香港、深圳等一线及核心城市的抗跌能力相对较强，景气指数也较此前出现了更为明显的改善迹象。这在一定程度上反映出，当前国家房地产政策的传导效应，首先在京沪深港等高能级城市、高净值集中区域率先显现，房价景气开始出现边际修复，这也基本符合房地产市场复苏通常由核心城市率先启动的一般规律。相较之下，广州、天津、重庆等城市仍承受较大压力，下一阶段，这些地区的区域经济能否逐步修复、市场活力能否有效提升，并进一步带动房地产价格实现同步回升，将是值得持续关注的关键问题。

与1月调查结果相比，北京、香港、广州、深圳、上海、天津、重庆等地区景气指数均下调。从房价景气指数来看，北京、上海、香港、深圳等地区房价景气指数均上调；广州、天津、重庆房价景气指数均下调。