（二）国际贸易

由于相仿的发展模式和战略定位，香港的国际贸易发展在亚洲区域内面临巨大挑战。在发展初期，这种竞争主要表现为产业结构和产品的相似。但是，亚洲金融危机以后，香港积极调整自身产业结构，更加注重高技术含量和高附加值的商品贸易和服务贸易的创新，逐渐形成了独特的比较优势。

1.制度设计

首先，香港拥有成熟的贸易管理体系。在政策方面，贸易物流业以减少政府干涉、创造便捷自由的贸易环境为原则。香港的贸易管理体系大致可以分为官方机构、半官方组织和民间团体。官方机构主要起到统筹协调的作用，其中香港商务与经济发展局制定贸易政策，香港工业贸易署负责处理与各贸易伙伴的贸易关系，签发出进口签证等。香港还有十多个半官方贸易机构，包括1966年成立的贸易发展局。香港贸易发展局的目的不是管理贸易行业，而是为中小企业创造机会，尤其是拓宽海外市场，因此起到了沟通市场的重要作用。此外，数量更为庞大的是各类工商团体，总数在200个以上，它们起着沟通业内信息和反对贸易保护主义的作用。

其次，香港的资本进出自由。香港于1973年撤销外汇管制，此后完全开放自由的外汇市场一直是香港的竞争优势之一，它允许投资者在任何时间在全球市场买卖外汇。资本进出自由的优势直接促进了香港离岸贸易的发展。通过在香港注册离岸账户，贸易公司可直接用账户中的外汇与客户进行交易，有效避免外汇转换损失和手续费，还能在一定程度上起到合理避税的效果。2002年以来，香港的离岸商品贸易以平均每年13.9%的速度增长，除在2009年受到金融危机影响外，其他各年度几乎都呈现两位数的增长。与离岸有关的商品服务也受到极大带动，在2012年达到了6233.41亿港元的历史新高（数据来源：《香港统计年刊（2013年版）》）。

其他贸易领域的制度优势还包括手续办理的便利快捷以及完善的法律制度。香港贸易手续办理的便利快捷主要表现在相关程序的精简和签证方便上。香港的法律体系以公平完善著称。

2.贸易重心的转变

首先，从商品贸易向服务贸易转型。从商品贸易向服务贸易转型是近年来香港国际贸易表现出的明显趋势，也是全贸易行业面对新挑战所做出的战略选择。香港本土的制造业一向以出口为导向，上世纪80年代后更是不断向要素价格更低的国家和地区转移。而转口形式的商品贸易也不断受到内地港口的竞争和挑战。在这样的背景下，香港的贸易结构越来越倾向于更具优势的服务贸易。香港的服务贸易总额连创历史新高，2012年达到13582.92亿港元，在2010年更是出现了高达20.2%的年增长率。2002年以后，服务贸易总额与商品贸易总额之比较为稳定地保持在1：5至1:6之间。

其次，服务贸易的行业结构优越。2009年以后，香港在服务贸易方面的竞争力不断加强。从各行业所占比重来看，在服务输出方面，旅游服务、运输和金融服务是最大的组成部分。而在服务输入上，占前两位的依然是旅游业和运输业，第三位为制造服务业。其中，旅游服务输出和输入的对象以内地为主，随着两地旅游市场的开放，旅游服务输出额在2012年首次超过运输业，其2565.34亿港元的总值占当年服务贸易输出总量的33.6%。金融服务业也是香港的传统优势行业，该行业的输出额在2004年至2007年期间保持着年均35.25%的高增长率，虽然受到全球金融危机的影响有所回落，但从2010年开始又重现两位数增长。

最后，服务贸易创新反哺货物贸易。服务贸易的蓬勃发展也在带动制造业和商品贸易的转型，通过将服务业的优势渗透到生产的延伸环节，香港的制造业也迸发出了新的活力。在生产环节的上游，这一趋势主要表现在研发与产品设计上。2003年至2007年间，批发、零售、进口与出口贸易、饮食及酒店业的研发支出在工商机构的研发支出中占比最高，达到45%（数据来源：《香港统计月刊》2009年5月号专题文章《2003年至2007年香港研究及发展的统计数字》）。这一奇特现象的背后是香港制造业对生产环节的重新洗牌。通过将劳动密集的工序转往内地等手段，本土制造业可充分利用香港在服务业和人力资本方面的优势，专注于研发等附加值较高的工作，以提高制造业的核心竞争力。而在下游，销售渠道的开发和品牌推广则是关键。

（三）其他高端服务业

1.航运业

香港航运业的发展不仅得益于其优越的自然条件、世界经济环境变化、社会发展需要等，更重要的是香港在航运业发展中形成了适合自身的发展特色。

首先，自由港经济政策促进了香港国际航运中心的形成。香港的自由港政策可以说是目前世界上最开放的：除军用船舶外，船舶可自由进出；除法律规定的特殊货种外，货物免征关税；航运企业可自由经营；船舶可自由登记等。自由港经济政策使香港成为世界最大转口港。同时香港运用自由港政策成功推动了两次经济结构的转变，带动了对外贸易和航运业的发展，促进了香港国际航运中心的形成。

其次，香港拥有法治制度及以此为基础的法律服务及仲裁制度。《中华人民共和国香港特别行政区基本法》规定：1997年后，香港将保持自由港地位，实行自由贸易制度，作为单独关税地区参加世界贸易组织和国际性协定。因此，在“一国两制”之下，香港沿用普通法，享有法治及完善的司法制度。香港法律制度完善，拥有一个具有世界地位的仲裁中心，由于受到《纽约条文》的认可，仲裁结果可以在世界各地生效。这对于国际商业合约的订定及执行是非常重要的，特别是对于非常看重合约和法律仲裁制度有效性的航运业有着重要意义，是香港发展海事仲裁、海事诉讼、海事法律咨询等航运业务的基础。

最后，香港有一个成熟的航运服务业群。在各项有利条件下，香港的航运服务业群发展成熟，服务网络完备，进一步吸引了世界各地的航运公司到香港建立业务。航运业是香港的支柱行业之一，现有约900家与航运有关的公司在香港经营，提供全面的航运服务，包括法律、管理、融资、保险、核数及税务、船舶维修及保养、燃油补给、通信服务、教育及训练等。成熟的航运服务业群有助于巩固和进一步发展航运业。

自从1987年集装箱吞吐量超越荷兰鹿特丹港以来，香港成为全球最繁忙和最具效率的国际集装箱港之一，但同样从集装箱吞吐量看，香港的国际地位先后被新加坡港（2005）和上海港（2007）超越，并在2013年被深圳港超越。尽管香港在几十年的航运发展中形成了一定的基础和经验，但在全球经济增速放缓的大环境和长三角、珠三角地区航运业快速发展从而对香港航运业造成分流的地区环境下，香港航运业发展面临诸多挑战。

从内部因素看，香港已经从工业经济转型为服务经济，工业在整个经济结构中的比重很低，这决定了香港自身工业对航运的需求较小，并且这种情况在较长一段时间内不会改变，因此香港的工业无法对航运业形成有效支撑。而对转运业务而言，香港的服务成本相对于周围港口较高。根据香港运输及房屋局在2008年的研究，货物经过香港港口的总成本中，道路托运费和码头处理费显著高于周边港口。

从外部因素看，香港直运业务需求较小，香港航运业的发展很大程度上依靠转运业务，也就是依赖中国内地特别是珠三角地区的航运需求。而随着中国对外开放程度的增大和中国沿海港口的发展，内地的航运进出口逐渐向内地沿海港口集中，内地直运绕开了香港的中介作用。

近年来，随着中国-东盟自由贸易区的发展，内地与东盟国家直接往来增多，内地的货物进出口渠道拓宽，减少了对香港转运业务的需求。2013年，中国成立中国(上海)自由贸易试验区，有意将上海打造为航运和物流中心。此前上海港口的集装箱吞吐量已经超越香港，上海自贸区的成立可能进一步放大两个港口间的差距，从长期来看可能导致香港航运需求进一步压缩。而内地沿海港口如深圳港等，在香港主要港口运营商（如和记黄埔、现代货箱码头等）的投资运作下，近年在服务素质、生产力、效率等方面逐渐与香港接近，而成本相对较低，因此对香港港口的分流作用非常明显，香港港口在整个华南地区的占有率呈现下降趋势。

2.旅游业

香港旅游业的发展不仅得益于其优美的自然风光、独特的人文景色，更重要的是回归对香港旅游业的巨大推动作用，使香港的旅游业发展更具优势。

首先，基本法保证了回归后香港自由港的政策不变，这有利于旅游业保持既有优势。在关税制定上香港拥有自主权，在法律法规上自成体系，这有利于内地、亚太各种名品、美食汇聚香港，以繁荣的商业带动旅游业的发展。由于基本制度不变，香港在出入境手续办理方面得以保持一贯的便捷性和高效率，方便各地游客进出香港。

其次，香港回归带动了商务旅游的发展。香港因其亚洲四小龙之一的经济地位，长期以来一直是内地参考学习的对象之一。回归之前，中国内地和香港之间联系渠道较狭窄，信息交换机制不畅通，阻碍了两地之间的交流合作。回归之后，内地大批企业赴香港探讨学习，带动了香港会展旅游的发展。

最后，CEPA的推动。自2003年以来内地与香港签订的CEPA及八个补充协议中，旅游领域开放的措施达20项，涉及开放香港资本在内地投资管理酒店、开放内地居民赴港个人游、设立独（合）资旅行社、香港居民在内地参加导游人员资格考试、联合开展宣传推广、共同规范旅游市场秩序等多个领域。CEPA的实施对深化两地旅游交流合作，促进两地旅游业共同繁荣发展，保持香港长期繁荣稳定发挥了重要作用。

当然，香港旅游业发展也面临诸多挑战。

首先，旅游消费结构较为单一。对中国内地旅客而言，他们去香港的最主要消费支出是购物，而其中大部分为服装、珠宝、化妆品、包袋等在国内由于税收因素价格较高的商品。但可以预见的是，随着内地经济开放程度的增大，长期来看内地商品和香港商品的价差将逐渐缩小。而且，近年来欧洲等其他旅游市场也越来越看重中国内地消费者的购买能力，开发出相应的旅游线路。这些势必都会影响到香港以购物为支撑的旅游业。香港应在发展可贸易商品商业的基础上，加大对不可贸易商品的投入，例如景观开发、娱乐设施建设等，增加旅客的黏性。

其次，商务旅游占比下降。由于香港在贸易、投资、金融等领域的优势，香港的商务会展旅游一直以来都占有相当的比重。香港回归初期，赴港参加商务会议的旅客人次更大幅增加，其中主要来自中国内地。而近年来，随着深圳、广州等周边城市一大批会展中心、商务中心的建立，香港的商务旅游在整个旅游市场中比例下降。2002年，32%的访港旅客出行目的是商务或会议，到2012年，访港旅客中只有15%的人是由于商务或会议而访港。而商务旅游的附加值高于度假游、探亲游等，一个大的展览对经济的带动作用是迅速而直观的，因此商务旅游市场份额的流失对香港旅游业来说是一个不小的损失。

最后，中国内地与台湾、东南亚等地直航对香港旅游业有负面影响。香港作为转运中心，在中国内地与部分境外旅游地之间发挥着中介作用。而随着中国内地与台湾、东南亚各国建立起直接往来的旅游服务，绕过了香港的中转，香港不再作为中国内地通往外界的出口，就直接减少了香港的客源和相应的旅客消费。

两地间直航是旅游业发展的大趋势，香港需要跳出中介角色，开发特色旅游项目，应对未来的挑战。

3.房地产业

香港的房地产行业是在香港世界金融、贸易、航运中心和自由港地位的基础上发展起来的，香港房地产市场的发展也体现出香港自身的特点。

1）在完善的法制基础上实行自由经济。香港回归后，基本经济制度不变，自由港地位没有动摇，法律体制不变，完善有效的法律制度得以保留。沿袭了香港的自由港特色，香港房地产市场的自由度很大，除土地批租有所限制外，各类房地产都可以在市场进行交易。香港政府实行自由经济政策，通过立法来完善整个房地产市场，尽量避免行政干预。完备的法律从前端减小了房地产市场的交易风险，保障了房地产交易中各方的利益，促进房地产市场的发展。

2）高度发达的金融业为房地产发展提供支持。房地产是一个资本密集型产业，和金融业的关系非常密切。房地产业的发展需要银行或其他融资渠道的信贷支持，反过来金融业也可以从房地产业的发展中收获利益。香港的金融市场高度发达，与国际资本市场直接接轨，在汇率、利率、资金流动等方面基本不受管制，吸引了国际上的产业资本和游资投向香港房地产。

3）管理的高效率促进了房地产业的发展。房地产业是一个涉及政府多方面职权的行业，从土地拍卖、建筑规划，到上市交易、二次或多次交易，甚至到交易后事项等，其中很多环节都需要通过政府部门审批或处理。香港政府专门成立了与房地产相关的部门，简化行政手续，在对房地产市场的管理上充分发挥了职能部门的高效性，并成立一系列专门委员会解决房地产市场中的困难和问题。

8000万人次

2004年访港游客突破2000万人次，2011年访港游客达到4192万人次，经过7年时间实现了翻番。如果按2004年以来年均9%的增速，访港游客人数会在2019年实现再翻一番，达到8000万人次。

目前，香港房地产业发展面临着如下挑战：

1）供求失衡。香港总面积1078平方公里，但由于山多，可以开发利用的土地还不到30%。60余年来，香港人口由1952年的200余万增长到2012年的715万，增加了差不多两倍多。人口的急剧增长所产生的巨大住房需求，是拉动香港房地产经济持续发展的最根本原因。而相对于快速上升的需求，房屋供给则显得不足。香港政府对土地批租的控制非常严格，导致近年来住宅供应量减少。1999年，私人住宅落成总量为35322个单位，到2013年，私人住宅落成总量下降到8254个单位。供需的严重失衡是房价高企的一个原因。更严重的是，长期来看，政府不放开土地供应与土地供应短缺造成的高房价之间会形成恶性循环，导致房地产泡沫。

2）市场垄断。香港经济属于开放型的自由市场经济，在多数行业难以形成垄断性的经济力量，但在房地产领域却具有明显的垄断色彩。在香港特定的土地管理制度下，土地供应短缺，供求严重失衡。经过多年的竞争与发展，香港地产业逐渐形成经营高度集中的局面，前十大开发商占据香港楼市80%左右的市场份额，前三名更是占有50%以上的份额，地产巨头形成寡头垄断。寡头垄断的结果就是这些地产巨头在很大程度上主导着商品房的定价权，房地产商囤地、价格歧视等行为会进一步造成房地产市场失衡。

3）投机泡沫风险。由于其经济政策自由，香港境内外资本流动非常频繁，是国际上热钱的主要投资地之一。香港楼市每逢经济危机便会泡沫破裂，主要原因是危机造成利率变化、热钱撤离。而香港房地产业的制度设计也具有很强投机性。如早期的卖楼花制度，在只有房屋设计图纸的时候，开发商就开始炒买炒卖，致使房屋具有一定的虚拟资产性质，交易的流动性、投机性大大增加。据统计，由于外来投资者涌入香港市场，没有香港身份证的人士购买住宅所占成交比例，从2008年的3.1%增加到2011年的6.5%，其中一手住宅更在2011年达到19.5%。香港房地产业的高投机性增加了市场的不稳定性。

当然，香港的经济还面临着其他问题。比如，劳动力结构恶化。经过多年的发展，香港的人口结构已逐步迈向低生育率、低死亡率的老龄化社会。还有产业空心化问题。从比例上来讲，2012年，香港93%的GDP由服务业制造，并且吸收了90%的就业人口。总体而言，香港已经走入高附加值的知识经济发展道路，香港高度发达的服务业是建立在制造业大量内迁完成产业转型升级的基础上的。但从长远来看，香港的经济过度依赖中国内地，过度依赖进出口贸易、批发零售业务。随着内地经济的发展，内地可能也要进行产业的转移，香港依靠进出口贸易发展经济的空间会逐步缩小，并且上海、北京等地正蓬勃发展高端服务业，香港若不能及时调整产业结构，可能面临产业空心化的风险。

三、回归20年的香港经济发展展望

2017年是香港回归20周年，也是香港首次进行特首直选之年。届时，香港经济将呈现出怎样的发展态势，必将成为焦点话题之一。因为这不仅关系到香港建设全球性国际经济中心愿景的实现，而且将间接影响到下一届特区政府的选举情况和施政方略。笔者将仍然分别以金融服务业、贸易、航运等行业为例，对未来三年香港经济的主要发展趋势继续分析。

（一）金融服务业

1.以离岸人民币业务为契机，继续深化与内地的金融合作

经过十多年的人民币业务发展，香港已经成为离岸人民币业务的最主要市场，根据香港金融发展局的估计，目前，经香港处理的人民币交易额约占全球总额的80%左右。然而，亚太地区的其他金融中心，比如新加坡，也正迎头赶上，致力于离岸人民币业务的发展，对香港造成了较大竞争压力。因此，继续深化人民币业务的发展，形成香港的独特优势，显得尤为重要。尤其是，金融机构应充分利用香港的“先行者优势”，开拓多元化的人民币产品，满足多元化的市场需求。此外，香港也应抓住内地金融改革的新契机，积极寻求更加多元化和深化的合作。今年4月，香港交易所与上海证券交易所联合宣布，沪港股市交易互联互通机制（简称“沪港通”）试点获批。这是深化两地资本市场合作的新标志。虽然设置了投资门槛，但是预计，沪港通仍然会吸引大批内地投资者通过香港证券市场的平台进行境外投资，促进香港股市规模的进一步扩大和流动性的进一步提高，从而巩固和提升香港的国际金融中心地位。另一方面，沪港通允许内地投资者直接使用人民币投资香港市场，同时增加了境外人民币资金的投资渠道，这将进一步促进香港发展成为离岸人民币业务中心，推动人民币国际化。

2.“扬长”和“补短”并重，促进细分市场的平衡发展

股票市场和银行体系始终是香港金融业的优势所在，而债券市场和金融衍生品市场的发展与纽约、伦敦等地相比，还是有较大差距，这在很大程度上制约了香港金融业在全球的竞争力，削弱了其国际金融中心的地位。因此，继续保持强势产业的国际领先地位，同时大力推动弱势产业的迅速发展，对于提高香港金融业的整体实力非常关键。

在保持银行体系优势方面，除了通过与内地的合作，进一步扩大业务规模，还应当致力于提供更为专业化、个性化的银行服务，创造新的业务增长点。在拉动债券市场发展方面，应当充分利用人民币债券（俗称“点心债”）为香港债券市场带来的机遇，吸引大批投资者和发债方进驻香港债券市场，从而拓展业务规模，增强市场流动性，提高香港债券市场在国际间的影响力。从今年一季度人民币债券的发行情况来看，虽然遭遇人民币大幅度贬值的负面影响，但是投资者对于点心债的热情仍然十分高涨，单季发行量高达1250亿元人民币，创历史新高（数据来源：路透中文网2014年4月8日报道《离岸人民币：香港点心债首季发行量创新高，无视人民币贬值》）。预计点心债将为香港债券市场带来持续的市场新机遇。

3.在保障金融稳定的前提下，兼顾市场发展

回归以来，香港的金融监管保障了金融业的稳步健康发展，获得了国际上的一致好评。然而，随着金融活动的日新月异，原本的监管措施可能会显示出一定缺陷，从而阻碍市场发展。因此，密切关注金融创新的新动向，及时省视和调整监管方法，在金融稳定和市场发展间谋求平衡，是当前金融管理的重点和难点。

一方面，原有监管方法和制度可能并不能涵盖新的业务和产品，造成监管盲区。另一方面，原有监管方式可能会形成制度障碍，阻碍新兴业务的发展，不利于金融市场的深化。这就要求监管部门与业界人士建立密切联系，共同探讨解决方案的同时，精简行政手续和流程，及时针对金融创新进行监管制度的修订。

（二）国际贸易

1.金融危机后面临转型

香港在2008年全球金融危机中受到重创，贸易业损失尤为严重，商品贸易总额在2009年暴跌11.8%，港产品出口从2007年起就以平均每年24.03%的速度减少，受内地经济带动，在近年来蓬勃发展的转口贸易也在2009年首次出现负增长。服务贸易方面，服务贸易输出量在2009年下跌7.9%，输入量更是下跌16.2%。金融危机不仅暴露出香港经济中虚拟化程度过高的问题，也反映了国际贸易结构的不合理。香港的贸易伙伴目前主要集中于亚洲地区、北美和西欧，和一些新兴经济体的贸易往来则相对较少。而在服务贸易方面，不均衡的现象则更为严重，贸易往来中亚洲地区占很大部分，2010年对亚洲地区的服务贸易输出占香港总输出量的54.71%，其对香港的服务输入更是占到香港输入总量的67.84%。

针对这一问题，香港从2009年起推出了一系列举措，旨在拓展新兴市场，扩大贸易渠道，改变香港贸易对个别国家和地区过度依赖的状况。除在2010年和2011年分别与新西兰和欧洲自由贸易联盟国家签订自由贸易协定外，香港又在2012年9月与智利签订自贸协议，这一举措标志着香港将国际贸易扩展至南美地区。这只是香港改变自身国际贸易结构的开始，可以预测，面对传统贸易伙伴经济不景气和国际贸易竞争日益激烈的现状，发展新的贸易伙伴，开拓发展中国家市场将为香港国际贸易创造全新的增长机会。

2.无形货物贸易兴起

转口贸易对香港极其重要，近年来香港的转口贸易正在发生从有形货物贸易到无形货物贸易的重要转变。1990年代，香港作为处理内地货品转口港的地位不断加强，在最高峰时，香港转口贸易量达到过内地出口总量的120%，而到2006年，这一数字下降为30%左右，更多的商品贸易转口被交由上海和深圳等内地港口处理。

然而这并不代表香港转口港地位的丧失，相反，离岸商品贸易正在取代传统的转口商品贸易，成为香港转口贸易的新重心。2010年至2012年，离岸商品贸易以平均每年17.33%的速度增长，2012年总量达到46689.47万港元，超过了同年33755.16万港元的转口贸易总量（数据来源：《香港统计年刊（2013年版）》）。但是，离岸贸易是以全程提单经过香港或从来源地直接装运的形式进行的，货物不经过清关，其收益只被显示在贸易服务的出口收入中，而不计入有形的转口贸易统计中，因此，单纯的转口贸易数据已不能反映香港转口港的地位。

在不久的将来，可以预见，大规模的离岸贸易还很有可能进一步带动衍生的服务需求。离岸贸易不受基础设施如港口吞运能力、空运能力等的限制，而是更注重服务的提供。香港拥有大量高素质的金融、法律、物流方面的人才，制度设计方面和国际接轨程度很高，因此在提供衍生服务方面具有很大的优势。香港作为有形贸易转口港的角色也可以延伸为资金、服务和金融工具的流通枢纽。

3.发挥与上海的协同作用

当然，跨境贸易的人民币结算还只是香港建设离岸人民币中心的开始，由于其在操作和风险上相对较强的可控性，国际贸易可成为试验的第一步。而在这个过程中，和上海的分工协作、相互促进，是一个不可回避的话题。

中国（上海）自由贸易试验区曾一度被视为沪港两地未来的激烈竞争，而事实上，竞争以外更有合作和互补。香港由于其与内地特殊的政治经济关系，所服务的对象是面向世界的，尤其是为想进入内地市场的海外投资者提供金融和贸易服务，而上海的长期规划是以人民币为主，主要的服务对象还是国内企业。因此，上海的自贸试验区如果能够在管理体制、吸引外资、深化国际贸易结算乃至金融开放创新等方面取得突破性的成果，不仅有利于加大自身的开放程度，也能加强香港的国际金融中心作用。尤其是对于香港的国际贸易来说，上海自贸区吸引力的增强能够带来更大且更具多样性的资金池，帮助香港的贸易行业完成从有形贸易转口到离岸贸易中心和服务贸易中心的转变。

同时，上海在建立国际金融和贸易中心的过程中又有很多需要向香港借鉴和学习的地方。虽然上海有腹地广阔和经济增长强劲等优势，但无论是在管理体制、开放程度，还是在吸引高质量金融、贸易、法律、会计人才方面，香港都比上海积累了更多的宝贵经验。可以预见的是，在短期内双方将在这些领域寻求进一步的合作，优势互补将成为这段时期两地发展的关键词。

（三）其他高端服务业

1.航运业

回归以来，香港航运业总量有所上升，但在整个航运体系中相对地位有所下降，这主要是因为香港航运业本身成本较高而且周边港口竞争加剧。对于香港航运业未来的发展，从短期来看，香港港口吞吐量被内地沿海港口分流的状况不会发生改变。一方面，香港周边港口，特别是华南地区的深圳港口在成本上具有优势，而在其他方面不存在劣势，而且已经形成可以与香港匹敌的竞争实力；另一方面，从软件上看，香港的无形成本优势是否能抵抗周边港口快速发展的网络优势仍属未知，从硬件上看，香港现有的9个码头趋近饱和，而香港建设10号码头的议案一直未获通过，因此香港的港口格局不会发生较大改变。

然而，即使香港港口在全球体系中相对地位下降，其绝对增长仍然可观。全球航运业在经历了2008年金融危机之后，目前已逐渐走向复苏，整个行业都出现回暖趋势。在此大背景下，香港的航运业也会走向景气。更重要的是，香港可以充分发挥中国成为贸易航运大国的机会，与珠三角形成合理分工，实现互利共赢。香港航运业虽然直接从事集装箱运输的相对份额已有下降趋势，但为航运业服务的金融、保险、国际仲裁及其他专业服务获得了快速发展，其服务范围不仅涉及香港和珠三角地区，而且正在向长三角和环渤海地区辐射。中国内地航运业在发展平台、空间协作、规则制定等方面还有很大的提升空间，为香港的航运服务输出创造了良好的环境。香港港口如果能够在中介的角色之外，进一步发挥其在航运配套服务业上的优势，成为直接的服务提供者，必将能够给香港航运业甚至整个香港经济带来更大的发展空间。

2.旅游业

总的来说，回归以来，得益于中国内地旅客赴港人次和旅游消费大幅增加，香港旅游业经历了快速发展。至于未来的发展，短期来看，香港旅游业将会保持良好的发展态势，主要原因是中国内地市场庞大的旅游需求和旺盛的消费能力仍有较大的开发空间。2004年访港游客突破2000万人次，2011年访港游客达到4192万人次，经过7年时间实现了翻番。如果按2004年以来年均9%的增速，访港游客人数会在2019年实现再翻一番，达到8000万人次。据测算，这将需要新增10万左右的航空班次，新增酒店100家，新增酒店客房数3万间，新增酒店从业人员3.6万人。访港游客人数的增加不仅对于旅游业有着重要意义，对其他与旅游相关的配套产业如酒店、餐饮、商业、客运等，也会起到很大的带动作用。

长期来看，香港的旅游业会受诸多因素的影响，例如其他海外市场对中国内地购物旅游的分流、周边城市对商务旅游的分流等。香港应该找到旅游业长期发展的支撑点，开发更具独特性、不可替代的旅游资源。随着香港和中国内地关系更加紧密、来往更加便捷，中国内地赴港旅游会更加常态化，相信旅游业依旧能作为香港四大支柱产业之一，支撑香港经济发展。

3.房地产业

房地产行业作为关乎民生的资本行业，本身的发展受到政府政策、区内金融环境、国际资本市场等多方面的影响，是各方力量权衡的结果。总的来说，自回归以来，特别是2003年CEPA实施以来，香港的房地产业在一定程度上得到了内地投资者的推动，但整个房地产市场存在一定的波动。

香港作为对全球资金动向最敏感的开放式经济体，其房地产市场受外部环境影响非常大。2013年以来，美联储退市造成资金从新兴国家大规模流出，在新兴市场热钱流走的阴影之下，未来加息的可能性骤增，香港由低利率维持的房地产繁荣必将受到影响。而中国内地自新一任领导集体上台之后对腐败的打击、对金融体系的调控特别是对“影子银行”的严格监管，也在一定程度上减少了内地对香港房地产市场的需求。从香港自身而言，自2009年以来，为缓解高涨的房价，香港政府出台了一系列调控措施，2013年的市场反应十分明显，楼市成交量和成交金额都大幅缩水。综合以上因素，未来几年内香港房地产市场会有所下滑。而长期来看，若造成香港楼市波动的内部因素无法消除，例如供给依旧严重短缺、房地产市场垄断无法消除等，香港房地产仍将在很大程度上受到国际资本的影响。

总体来说，香港经济作为一个小型开放经济，其进出口额与GDP之比在2012年已经达到3.6：1，这是一个特别依赖于外部环境的经济体，尤其是特别依赖内地。

短期来说，在现在的国际大环境下，欧美发达经济体正缓慢复苏，中国内地经济增速虽然回落，但依然处在强劲发展阶段，因此，香港经济在回归20年之际仍然会保持良好的增长。香港和内地签订的CEPA及其补充协议（已经签至补充协议十），累计已订立403项服务贸易开放措施，涉及金融、医疗、旅游、建筑、法律、会计服务等，必将促进香港和内地更好地融合，尤其是中央对于广东省先试先行的态度，有利于香港以广东为跳板进一步打开内地市场。

中期来看，香港经济依旧有隐忧。从外部环境来讲，中国经济也正在逐步转型，经济增速在下降，并且内地也在发展高端服务业，上海等地对香港具有潜在的威胁，香港经济需要进一步朝前发展。从香港自身来说，人口老龄化是香港经济发展的制约因素，这将拉大香港贫富差距，降低香港发展的潜能。并且香港的贸易、投资极大程度上依赖内地，这将影响香港的后续发展，香港需要更加面向世界，让客户群更分散化。香港需要向更高层次的经济模式转型，做物流、金融服务、信息咨询等业务，真正成为国际金融、贸易和航运中心。■

（作者系复旦大学经济学院教授、沪港发展联合研究所联席所长，作者感谢王梦妍、相良、潘一菲、黄亚麟的助研工作。李旭编辑，工作邮箱：sunne_li@hotmail.com）

原文链接：http://www.dfdaily.com/html/8762/2014/6/10/1158660.shtml