巴黎AI行动峰会后，欧洲为AI融资按下加速键，试图提升AI产业竞争力。但一年多过去，制度框架逐步成型，但项目落地仍慢于预期。与此同时，私人资本回流、主权基金入场和监管调整，也为欧洲AI融资留下转圜空间。

2025年2月巴黎AI行动峰会（AI Action Summit）以来，欧洲AI融资明显提速。在峰会上，欧盟委员会主席冯德莱恩宣布启动InvestAI倡议，目标是拉动2000亿欧元AI投资。其中，约200亿欧元公共资金将用于建设至多五座AI超级工厂（AI Gigafactory）。法国总统马克龙同期宣布，法国已获得总计1090亿欧元的AI投资承诺，这些资金主要投向数据中心、云计算和能源基础设施。

与此同时，60多家欧洲大型企业及20多家投资机构联合发起“欧洲AI冠军倡议”（European AI Champions Initiative），计划在五年内动员1500亿欧元，支持欧洲AI生态建设。

此后，2025年4月，欧盟委员会发布《人工智能大陆行动计划》（AI Continent Action Plan），进一步提出要在五到七年内将欧盟数据中心容量扩大至当前的三倍。这些承诺绘就了欧洲有史以来规模最大的AI融资蓝图，标志着欧洲AI融资进入集中动员阶段。截至2026年5月末，这轮融资动员已推进一年有余。

那么，目前欧洲AI融资计划推进到了哪一步？暴露出哪些结构性问题？未来发展前景如何？本文尝试系统梳理巴黎峰会以来欧洲AI融资计划的推进状况，分析其面临的主要障碍，并对未来走向作出初步判断。

2025年2月11日，冯德莱恩在巴黎AI行动峰会上提出InvestAI倡议，宣布欧盟将建立AI超级工厂。她将这一设施类比为AI领域的欧洲核子研究中心（CERN）。CERN长期依托成员国共同出资，集中建设大型科研装置，并向各国科研人员开放使用。欧盟希望借鉴这一模式，把分散在各国的资金、算力和科研资源集中起来，建设面向前沿大模型训练和应用部署的公共基础设施

图片来源：European Commission Audiovisual Service

巴黎峰会释放的融资信号涉及欧盟机构、成员国和企业三个层级。一年多来，各层级均取得了阶段性进展，但这些进展主要集中在规划环节，项目落地进展有限。

InvestAI倡议已完成若干关键环节。在AI超级工厂建设上，欧盟委员会于2025年6月向市场发出非正式意向征集。此次征集共收到76份申请，涉及16个成员国和60个选址方案。2025年12月，欧委会与欧洲投资银行签署谅解备忘录。欧洲投资银行将为AI融资提供顾问服务，帮助各类方案转化为可执行项目。2026年1月，欧盟理事会修订《欧洲高性能计算联合体（EuroHPC）条例》。该条例首次在欧盟法律文本中界定“AI超级工厂”的概念，为后续公共资金投入提供了法律依据。

不过，AI超级工厂虽已有初步融资支持架构，核心招标进度仍慢于预期。原定于2025年底发布的正式招标，已推迟至2026年上半年，资本募集也因此相应延后。截至2026年5月末，五座超级工厂尚无一座进入正式招标程序。相比之下，规模较小的AI工厂（AI Factory）项目推进更为顺利。这些工厂的装机规模远小于AI超级工厂，但可为超级工厂积累运行经验、提供网络支持。EuroHPC已分三批选定19个AI工厂项目，分布在法国、德国、意大利、西班牙、波兰等十余个国家，总投资约15亿欧元。多数项目已进入设备部署和运行准备阶段，预计将在2026年内陆续投入使用。

图为欧盟AI工厂选址分布，AI工厂网络已覆盖欧盟多数成员国

图片来源：Eurostat

法国推进最为积极，主要依托核电优势和总统魅力外交吸引外资。在资金来源上，法国寻求多元化融资渠道。阿联酋财团承诺投资300亿至500亿欧元，加拿大投资公司博枫（Brookfield）承诺200亿欧元，法国国家投资银行和伊利亚特电信公司（Iliad）也分别承诺100亿欧元和30亿欧元投入。

在资金投向上，法国政府将数据中心和算力基础设施作为重点。具有代表性的项目，是由法国国家投资银行牵头，与欧洲AI领军企业Mistral AI、半导体巨头英伟达等公司在法兰西岛大区建设的“AI校园”（AI Campus）。该项目投资额约85亿欧元，主要用于数据中心、高性能计算、教育和研究等领域。此外，日本软银集团正计划在法国投资约750亿欧元建设AI基础设施项目，在法国建设超过5吉瓦的数据中心容量，并与施耐德电气合作建设AI基础设施和机器人制造中心。

与此同时，部分AI融资项目已进入实际部署阶段。Mistral AI的算力平台Mistral Compute已开始落地运作，首期在埃松省建设的一座40兆瓦数据中心已经部署了1.8万块英伟达Grace Blackwell芯片，并计划在2026年扩展至多个站点。

与法国的多元化融资路径不同，德国当前的AI融资主要来自美国科技巨头。谷歌宣布2026年至2029年在德国投入55亿欧元，用于建设数据中心和办公设施。微软则承诺投入32亿欧元，扩建AI和云基础设施。亚马逊云在法兰克福地区的累计投入也已接近180亿美元。不过，德国也面临地理空间约束问题。法兰克福是德国最大的数据中心集聚区，但土地供给日趋紧张。柏林、慕尼黑和汉堡等大城市，正在成为新的投资增长点。

南欧和东欧也在加快争取AI基础设施投资。西班牙方面，西班牙电信正在参与AI超级工厂竞标。微软也在萨拉戈萨建设数据中心园区，投资额约29亿欧元。意大利方面，米兰周边正在形成新的数据中心集聚区。数据中心开发商Apto宣布投资30亿欧元建设大型园区。微软也承诺在意大利北部投入48亿美元。葡萄牙则依托锡内斯数据中心项目，提升对AI算力项目的承接能力。该项目于2025年4月投入运行，投资总额约85亿欧元，几乎使葡萄牙数据中心总容量翻倍。

在东欧，罗马尼亚政府已批准黑海AI超级工厂项目备忘录。该项目计划在切尔纳沃德（Cernavodă）和多伊切什蒂（Doicești）建设算力枢纽，总投资约50亿欧元，主要依托当地核电资源。波兰则联合爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛，发起波罗的海AI超级工厂联合竞标。

图为葡萄牙锡内斯数据中心。该中心首期项目于2025年4月投入运行，远期规划容量达1.2吉瓦，有望成为南欧最大的数据中心

图片来源：The Official Website of Sines Data Center

北欧国家的优势主要体现在运营成本上。低电价、可再生能源和寒冷气候，使其更适合承接高能耗数据中心项目。瑞典是其中较具代表性的案例。博枫在瑞典斯特伦奈斯投资建设AI数据中心，投资额高达100亿美元，设计装机容量为750兆瓦。该项目是当前北欧规模较大的在建AI基础设施之一。芬兰则主要依托LUMI超级计算机争取欧盟AI超级工厂建设资格。相关联合体由诺基亚牵头，试图把现有超算能力、清洁电力和本土通信产业结合起来。

不过，从整体看，已公开项目与1500亿欧元总承诺之间仍有较大落差。该倡议发布一年多以来，尚未公布系统性的投资进展报告，也没有披露完整的项目落地清单。在1500亿欧元承诺中，究竟有多少已经签约，又有多少进入拨付和执行阶段，外界缺乏明确的信息来源。AI治理监测组织The Future Society在2026年3月发布的一项研究指出，在欧盟委员会发布的96项AI相关倡议中，有65%未披露具体预算，外界难以判断哪些倡议已经获得实际资源配套。企业层面的情况也类似。投资承诺规模看似庞大，但从意向公告到正式协议，再到资金拨付和项目落地，中间仍有较长链条。由于缺乏统一跟踪机制，已签约和已施工项目的占比并不清楚。因此，评估这些承诺的实际兑现程度仍然困难。

最后，横向对比之下，欧洲在AI基础设施建设的推进节奏上仍与中美之间存在明显差距。中国方面，在国家统筹、大型运营商推进之下，东数西算工程已形成八大国家算力枢纽和十个国家数据中心集群，全国一体化算力网也在加快建设。截至2025年底，中国智能算力规模已达159万PFLOPS（FP16），八大国家算力枢纽的智算规模占全国80%以上。美国方面，由特朗普政府支持、科技巨头推动的“星际之门”（Stargate）项目已进入实质建设阶段。该项目总投资承诺为5000亿美元，计划形成10吉瓦级数据中心能力。其在得克萨斯州阿比林的园区也已开工，第二阶段预计在2026年中完成，届时总容量将达到1.2吉瓦。相较之下，欧盟AI超级工厂尚未进入正式招标程序，多数成员国的大型项目也仍处于意向协议或前期规划阶段。欧洲央行行长拉加德在2025年11月的演讲中指出，中美已经走在前面，欧洲错失了成为AI先行者的机会，应当避免重蹈覆辙，加快采用人工智能技术。

欧洲AI融资的难点，不在于缺少政治动员，而在于能否将动员转化为稳定投资。AI基础设施投入规模大、回报周期长，对资本信心和政策执行都有较高要求。然而，欧洲自身存在资金供给不足、治理链条冗长、政策目标互相掣肘等问题，制约了融资目标的实现。

在InvestAI倡议2000亿欧元的融资目标中，仅有500亿欧元来自公共出资，其余1500亿欧元主要依赖企业和机构资金。这一融资结构能否真正运转，关键在于私人资本是否愿意持续跟进。然而，欧洲吸引AI产业投资的能力存在显著短板。欧洲AI初创企业进入成长期后，普遍面临融资断档问题。2025年全球AI初创企业融资中，美国约占79%，欧洲仅占约9%。同一阶段，欧洲AI企业估值也明显低于美国同行。这会压低早期投资者回报，并进一步削弱后续融资能力。在这种环境下，公共资金的作用不只是补充缺口，更要承担降低风险、稳定预期的功能。若公共出资无法形成足够强的杠杆效应，InvestAI的2000亿欧元目标实现难度将显著增大。

公共资金本身也面临分配竞争。InvestAI的初始资金主要来自现有的数字欧洲计划（Digital Europe Programme）、地平线欧洲计划（Horizon Europe）和InvestEU等项目。这意味着，AI融资并非全部来自新增预算，部分资金只是对现有数字领域拨款的整合和再分配。未来更大规模的公共出资，还取决于2028至2034年多年期财政框架（MFF）谈判。欧盟委员会在2025年7月提出预算草案，将数字化转型列为竞争力基金的四大投资方向之一，计划投入约548亿欧元。不过，这一方向还要面对防务（计划投入1310亿欧元）等优先事项的竞争。在成员国围绕出资规模和分配方式达成一致前，AI领域最终能获得多少公共资源，仍存在较大不确定性。

欧盟AI融资计划的执行架构涉及多个层级。根据修订后的EuroHPC条例，欧盟公共预算对AI超级工厂资本开支的出资上限为17%，其余资金需要成员国政府和私人投资者分担。在超级工厂项目中，欧盟委员会负责总体规划和招标组织，EuroHPC负责项目管理和运营监督，欧洲投资银行提供融资顾问和贷款支持，成员国政府提供配套资金和土地审批，私营联合体承担实际建设和运营。这导致每个项目都需要组建一个包含主权出资、商业股权和银行贷款的复合融资结构。如果项目要真正落地，必须经过多方协商和逐项确认，这会拉长决策周期，降低决策效率。

这种架构的难点还在于，融资责任高度分散，各方节奏很难完全同步。欧盟层面的预算审批，要遵循多年期财政框架。成员国配套出资，则取决于本国财政状况和政府预算周期。私人投资者的决策，又受市场周期和回报预期影响。三类周期并不一致。只要其中一方资金延迟到位，整个项目就可能被迫放慢。

2024年发布的德拉吉报告曾呼吁欧盟提升决策效率和政策协调能力，集中资源支持AI、半导体、清洁能源等关键领域，以缩小与中美两国的竞争力差距。不过，欧盟自身的多层级制度设计和成员国利益分化，使这一愿景仍然面临诸多现实约束

图片来源：European Commission Audiovisual Service

欧洲AI融资计划中，相当一部分资金来自域外投资方。法国的融资模式最能体现这一点。欧洲本土资本规模有限，数字风险投资体量也远小于美国。在此条件下，外资既能弥补资金缺口，也能推动大型数据中心和算力项目更快启动。如果过度限制外资进入，欧洲的数据中心扩容和算力建设进度都将受到影响。

然而，外资参与越深，欧洲对技术主权和经济安全的顾虑就越强。InvestAI倡议的重要目标之一，是减少欧洲对非欧盟技术供应商的依赖。欧盟委员会执行副主席亨娜·维尔库宁（Henna Virkkunen）已明确表示，AI超级工厂的多数所有权应由欧洲方面持有，“高风险供应商”不得参与欧盟出资项目。正在立法讨论中的《云与AI发展法案》（Cloud and AI Development Act）也计划对外部云服务提供商设定严格的准入要求。

这一政策取向对中国企业的影响较为明显。中国科技企业并未完全退出欧洲市场，但在欧盟经济安全和技术主权框架下，其参与AI基础设施建设的空间已明显受限。

中国企业在欧洲涉及人工智能的投资，目前整体体量并不算大。与此同时，投资的地理分布明显向中欧、中东欧及特定地区倾斜——匈牙利、西班牙等审查相对宽松、产业配套和成本更具吸引力的国家，正取代法国、德国成为主要落地点。

在欧洲，中国企业总体参与大规模AI算力和数据中心投资有限，但并非没有突破，以阿里云为代表的中国服务商仍在持续落地相关项目。2025年9月，阿里云宣布在法国和荷兰建设其首批数据中心，并在德国设立区域服务中心 ；这是其三年内投入约530亿美元建设数据中心和AI基础设施计划的一部分，核心目标是把自研的通义千问大模型及配套云服务推向欧洲市场 。这类投资在单体规模和数量上仍小于美国云厂商，但代表了中国企业在欧洲AI“算力底座”层面的实质性进入。

不过，目前中国企业在欧洲规模最大的AI相关投入，实际上是以新能源汽车和自动驾驶的形式出现的。汽车和电池行业已占到中国对欧投资的近一半 ，而人工智能正深度嵌入其中：蔚来在柏林、慕尼黑设立创新与设计中心 ，小鹏借与大众的合作扩大在欧研发，地平线与大陆集团成立合资公司测试辅助驾驶系统 ，小马智行在卢森堡设立欧洲中心，文远知行则拿到了法国的自动驾驶牌照 。可以说，智能驾驶与“具身智能”是中国AI能力进入欧洲最主要的现实通道。

由此带来的逻辑矛盾十分明显，即InvestAI要实现2000亿欧元的融资目标，就需要大规模吸引私人资本和域外投资方。但技术主权诉求又推动欧盟有意抬高准入门槛、增加投资限制，这会缩小潜在投资者的范围，延长项目审查周期，直接影响融资计划的落地节奏。两个目标之间缺乏清晰的优先排序，使得政策信号前后不一，也会降低域外投资者参与欧洲项目的意愿。

尽管面临上述困境，欧洲AI融资领域也出现了若干积极变化。过去一年，私人资本加速流向AI领域，主权财富基金、家族办公室和债务融资等新资金来源也加快进入。与此同时，欧盟在监管制度上作出调整，有望加速AI融资项目落地。由此看，欧洲AI融资虽仍处在转化困难期，但后续推进仍有改善空间。

从总量看，2026年第一季度，欧洲风投总额达219亿欧元，创近四年单季新高。其中，AI相关融资首次超过季度总额的一半，并连续两个季度保持约30%的同比增长。从增速看，2025年欧洲AI融资同比增长约75%，高于美国同期约45%的增幅。值得注意的是，同期交易数量下降约40%，融资总额却继续上升。这说明资本正在向少数头部项目集中。投资者定价更加审慎，但对优质AI项目的出资意愿明显增强。从市场信心看，2026年第一季度，欧洲风投降价融资比例降至11.1%的历史低位。经过2023至2025年的估值调整，欧洲AI投资市场正在进入更稳定的定价区间。巴黎峰会释放的政策信号，也开始在私人资本市场产生可见影响。

若干标志性融资案例反映了这一变化。2026年3月，英国AI基础设施公司Nscale完成20亿美元C轮融资，创下欧洲初创企业单轮融资纪录，估值达146亿美元。该轮由挪威阿克集团领投，英伟达、戴尔和诺基亚等企业参投。同月，图灵奖得主杨立昆（Yann LeCun）在巴黎创立的先进机器智能实验室（AMI Labs）完成10.3亿美元种子轮融资。4月，谷歌DeepMind前首席科学家大卫·西尔弗（David Silver）创立的Ineffable Intelligence完成11亿美元种子轮融资，估值51亿美元，刷新欧洲种子轮融资纪录。这些企业均在欧洲注册运营，融资规模已突破欧洲AI初创企业以往上限，接近部分美国AI明星公司的融资量级。这表明，全球资本对欧洲AI创业项目的认可度正在提升，欧洲吸引前沿人才和孵化头部企业的能力也在增强。

杨立昆创立的AMI Labs虽然仅有12名员工，却获得了10.3亿美元融资，投资者包括英伟达、三星、淡马锡和丰田创投等重量级企业

图片来源：@amilabs / X

主权财富基金是欧洲AI融资中较突出的增量来源。2025年，全球主权财富基金在AI领域投资总额达660亿美元。其中，新加坡淡马锡参与了AMI Labs的种子轮融资。阿布扎比MGX基金也投资了法国“AI校园”项目。英国政府设立的价值5亿英镑的主权AI基金，则参与了Ineffable Intelligence的种子轮融资。这类资金过去较少进入欧洲AI市场，如今则加快布局这一战略新兴领域。除主权资本外，家族办公室也在增加AI配置。据EU-Startups分析，78%至83%的欧洲家族办公室计划投资AI相关领域。资金来源的扩展，有助于缓解欧洲AI企业对传统风投和公共预算的依赖。

除传统股权融资外，债务融资正成为欧洲AI企业获取资金的补充渠道。Nscale在2026年2月获得14亿美元延期定期贷款，5月又获得7.9亿美元项目融资，专门用于挪威纳尔维克数据中心的建设。Mistral AI也在2026年初获得8.3亿美元债务融资，用于巴黎数据中心集群建设。债务工具的引入，可以降低创始人股权稀释压力，也能为资本密集型的AI基础设施项目提供更灵活的资金安排。

欧盟已开始正视AI融资中的结构性短板。欧盟委员会在2025年11月发布《为人工智能经济提供资金：增强欧洲的投资能力》（Funding the AI Economy: Strengthening Europe’s Investment Capacity）报告，对欧洲AI融资问题作出系统诊断。报告指出，在1000万欧元以下的早期融资中，欧盟投资者仍是主要资金来源。但在2500万欧元以上的中后期交易中，欧盟资本占比降至26%，多数资金来自美国和英国。报告因此呼吁，引导更多欧洲机构资本进入AI中后期融资。若这一方向得到落实，欧洲AI初创企业的融资链条将更加完整，也有助于减少科技资本外流。

在监管层面，欧盟也开始调整节奏。欧盟正在积极推进《云与AI发展法案》（Cloud and AI Development Act）立法。法案目标是在五到七年内将欧盟数据中心容量扩大至当前的三倍。其核心措施之一，是统一成员国之间的数据中心建设许可流程。目前，欧盟成员国数据中心审批周期平均约3.5年，法案计划将这一周期压缩至18个月以内。若立法顺利推进，最终文本预计在2027年底前通过。届时，欧洲AI基础设施项目从审批到开工的转化周期有望缩短，融资承诺也更容易转化为实际建设项目。