题目：财政扩张的长期阴影
The Long Shadow of A Fiscal Expansion (Bai, Hsieh & Song, NBER 2016)    主持人：刘红忠 教授    Commented by: Prof. LIU Hongzhong

报告人：茅灵杰 硕士生
Reported by: MAO Lingjie M.A. Candidate

时间：2017年12月1日（星期五）9:30-11:30
Time：9:30-11:30, Dec. 1st, 2017 (Friday)

地点：复旦大学智库楼209室
Place：Room 209，Think Tank Building, Fudan University    

主要内容：
在2009—2010年，中国采取了“4万亿”的财政刺激政策，约等于当年GDP的12%，而政策的融资则主要背靠代表政府的资产负债表外公司（地方融资平台）来完成。在2010年刺激政策结束后，表外金融机构则继续发展，其每年支出占GDP的约10%；同时，本质上是私人商业型项目的占比也在提升。地方政府表外支出可以解释总投资率5%的上升以及2008年以来经常项目盈余7-8%的下降。最后，我们认为地方政府使用新的融资资源去帮助他们青睐的私营企业，潜在地恶化了总体资本配置效率。从长期来看，地方政府表外支出的扩张会带来总要素生产率以及GDP增长率的下降。