孙立坚：当前日本遭受巨大的输入型通胀，运营成本高企，而日本宽松的货币政策所导致的日元疲软则加剧了这种情况。只要黑田东彦继续担任日本央行行长，就一定会坚持宽松的货币政策，日元的汇率也将继续贬值。

具体来看，就是海外的输入型通胀再叠加汇率贬值，使得资源价格偏高；另外，从根本上来说，日本老龄化程度高，消费场景萎缩导致通缩型经济，使得输入型通胀难以得到民众共同分担。商家不得不承受成本上升的压力，利润空间越来越小，最后只能走上破产这条道路。

食品虽是民众消费的刚需，受到周期性影响较小，但由于日本国内多元化的食品结构，使得在食品涨价之后，民众的食品消费结构也发生了变化。原本拥有强大客户群、销售价格偏高的企业率先退出了市场，反而是价廉物美的食品企业还能获得销售回款。

家具行业是周期性很强的行业，若经济前景不佳，对未来销售情况预判不准，前期积累的库存就会变成损失的资金，经营将变得更加困难。

孙立坚：首先，日本的中小企业其实是很难向客户转嫁成本压力的。其次，日本国内中小企业上市的比例很低，所以很难从资本市场的角度去消化成本上升，收入减少的压力，同时销售回款也越来越少，导致企业经营困难。

在通缩经济的背景下，很多中小企业都需要降低成本，而且由于老龄少子化问题，日本的很多货物都依靠海外供应链补给，但疫情下供应链断裂，使得供应补给困难。所以中小企业破产主要有两方面原因，一是业务经营不畅导致的破产，二是疫情之下海外供应链补给不畅，无法按时交出货物，只能选择关闭。

孙立坚：若外籍劳工离开日本，将进一步打击日本的中小企业，特别是对劳动密集型行业冲击非常大。外籍劳工是日本经济新的活力源泉，当前的变化可能会使中小企业的日本工匠精神出现毁灭性打击，可能会加剧未来中小企业与大企业合并的趋势。

孙立坚：日本在本财年第二次实施经济刺激，其实效果非常有限。当前日本的财政刺激在很大程度上还是因为该国在供应链做出政治性的调整，造成供给缺口，对企业成本上升造成了负担。政府的经济刺激是为了弥补资源性行业出现的价格上升。但是这种扩张性的财政刺激措施，在增加市场资金投放的同时，还会造成额外的资源供给增加，可能会造成日元的进一步贬值。所以只能一边动用外储干预货币，来对冲经济刺激所带来的负面影响，另一边放松疫情管理的强度增加海外游客带来日元需求增加的效应来缓解日元贬值的压力。

目前来看，日本政府仍在未雨绸缪，不断强化自己供给端的竞争力，等到市场恢复活力，就可以发挥其供给端的优势，重新夺回竞争力。

孙立坚：目前日本暂还未有其他可替代宽松货币政策的做法。由于日本是外向型经济体，目前它的经济还取决于与中国的供应链何时恢复畅通，美国市场的需求能否恢复。等到供应链恢复畅通，美国市场的需求增加，日本强大的制造业和服务业的竞争力就能发挥作用。

日本国内以丰田为代表的供给端的竞争力并没有衰落，目前的困境在于少子老龄化对它需求端造成的负面影响，使得供给端受到了需求端的约束。所以日本央行行长黑田东彦也是希望通过宽松的货币政策带动需求端。目前日本要做的就是通过财政手段阻止日元过度贬值，防止资本外逃。