中国经济的景气指数从9.38下调至7.69，美国经济的景气指数从9.38下调至-15.38，欧元区经济的景气指数从-18.75上调至-15.38。复旦发展研究院金融研究中心主任孙立坚教授认为，“外循环活力减弱，出口景气指数下滑拖累中国经济景气指数下调。美欧银行危机拖累市场需求和带来经济不确定性，美国经济的景气指数下调。欧元区经济的景气指数上调，主要是由于地缘政治带来的不确定性对经济的负面影响正在收窄。”

预测未来3个月中国的通胀率为1.51%，未来一年的通胀率1.87%。与2月数据相比，长短期预期均出现下调。预测美国的短期通胀率为6.36%，1年期通胀率为6.00%，与上月预期判断相比，长短期预期均出现上调。孙教授指出，“中国CPI景气指数的预判，主要有两个因素决定，它第一个就是农产品价格的周期性的特征，一个是市场需求的因素。长短期的CPI景气指数均下调，反映中国市场的消费活力不足拖累CPI景气指数下调。美国CPI景气指数上调，反映市场预期美联储会减慢加息的步伐，这是由于过去加息对金融体系带来了负面的影响。在降低金融市场风险和抑制通胀的两难选择中，美联储可能会优先降低金融市场风险，造成未来美国可能通胀压力上行。”

本期发布的金融行业指数与2月调查结果相比，专家下调商业银行、投资银行和保险业的景气预期。孙立坚教授认为，“美欧银行业危机和国内经济下行压力两种负面影响叠加，金融行业的景气指数下跌。尤其是保险业的支付风险增加，跌幅较大。” 

与2月调查结果相比，除上海、广州和深圳外，其他调查对象各地区经济景气指数均出现下调。3月最高经济景气指数为上海，为46.15；天津经济景气指数最低，为-7.69。孙立坚教授认为，“区域经济的发展和城市楼价的景气指数联动，长三角和粤港澳大湾区的经济活力恢复，同时带动长三角和粤港澳大湾区的楼市稳步恢复。”

发展研究院金融研究中心主任孙立坚教授做客第一财经解读指数

二、中国CPI景气指数的预判，主要有两个因素决定，它第一个就是农产品价格的周期性的特征，一个是市场需求的因素。长短期的CPI景气指数均下调，反映中国市场的消费活力不足拖累CPI景气指数下调。美国CPI景气指数上调，反映市场预期美联储会减慢加息的步伐，这是由于过去加息对金融体系带来了负面的影响。在降低金融市场风险和抑制通胀的两难选择中，美联储可能会优先降低金融市场风险，造成未来美国可能通胀压力上行。中国PPI景气下调，反映市场预期需求疲软的情况下，企业盈利能力下降，企业对大宗商品原材料和中间品的需求减弱。

预测未来3个月中国的通胀率为1.51%，未来一年的通胀率1.87%。与2月数据相比，长短期预期均出现下调。预测美国的短期通胀率为6.36%，1年期通胀率为6.00%，与上月预期判断相比，长短期预期均出现上调。另外，3月的PPI短期预测为-0.45%,长期预测为1.18%。与上期预期判断相比，中国PPI短期均出现下调。

四、拆解利率上调，主要是由于央行在降准以后，当前市场的环境较为疲软，没有有效的需求来吸收货币，可能会出现货币过剩，造成金融体系的不稳定。市场预期央行将会采取收紧流动性的做法。存款利率上调，经济下行的环境下，耐用品消费活力不足，大额存款回流银行体系，银行可能会通过提高利率来争取市场上的大额资金的存款。贷款利率短期下调，长期上调，主要是当前需求疲软的情况下，资金供给大于贷款需求。但是随着前期的政策落地，中国市场营商环境改善，内循环活力激活，贷款需求增加，长期贷款利率上调。

3个月期限的SHIBOR短期内（3个月）利率的预期为2.49%，1年后的SHIBOR的利率的预期为2.55%，与上月数据相比，专家对SHIBOR利率的短期预期上调0.17%，长期预期上调0.19%。

与2月预期相比，3个月后的年存款利率的预期为1.48%，与上期相比下调0.01%；1年后年存款利率的预期为1.48%，与上月预期相比上调0.08%。3个月后的年贷款利率的预期为3.58%，与2月调查的结果相比减少0.04%；1年以后的年贷款利率的预期为3.56%，与2月预期相比上调0.03%。

五、主板市场和创业板的指数短期轻微向上调整，主要是来自前期海外市场的价格影响，而当前价格调整后带来了微涨效应。从长期来看，市场预期未来中国的内循环价值链形成后，经济活力将得到恢复，主板市场和创业板指数长期景气指数上涨幅度较大。科创板短期受到中美脱钩的影响跌幅较大，技术缺口的弥补仍需时日。长期来看，我国通过自主研发逐步填补这些技术缺口，产生替代效应，长期的科创板指数跌幅收窄。恒生指数景气指数下跌，反映当前金融市场受此次金融风暴的负面影响，市场对全球股指的不确定性的预期在加大。WTI原油价格预期上调，虽然本轮银行业危机带来的经济不确定性增加会带来需求预期降低，但是OPEC+的代表仍然释放出坚持减产的信号，这对原油价格有一定的支撑作用。

本期调查时的上证综合指数基准为3256.89，专家预测3个月后的预测平均值上升约81点，1年后的预测平均值上升约438个点；本期调查时的恒生指数为19605.52，3个月后的预测平均值上升约1060个点，1年后的预测上升约2934个点。本期调查时的创业板指数为2362.07，3个月的预测上升约234点，1年后的预测上升约325个点。本期调查时科创50指数为993.00，3个月的预测上升约56个点，1年后的预测上升约192个点。WTI原油价格短期调查基准值为75.73美元/桶，3个月后价格预期上调0.48美元。

八、市场预判美联储为减少当前银行业危机带来的负面影响，采取降息的措施，通胀压力升高。同时本次银行业危机对中小企业冲击较大，市场避险情绪升高，美元作为避险货币升值，人民币贬值。欧元区也受本次银行业危机的影响，且欧元避险功能不及美元，但是由于我国央行可以对资本账户管理和外汇市场进行干预，所以欧元贬值的幅度比人民币大。

专家预测美元兑人民币汇率3个月后的平均值为6.85，1年后的平均值为6.96，与上期数据相比，人民币长短期均出现贬值；专家预测欧元对人民币汇率3个月后的平均值为7.32，1年后的平均值为7.47，与上期数据相比，人民币长短期预期均出现升值。