作者： 发布时间：2025-12-10 来源：复旦大学发展研究院+收藏本文
2025年12月9日晚，第234期“金融学术前沿”报告会在复旦大学智库楼209会议室举行。本次时事报告主题是“从上海自贸FT账户升级看制度型开放和金融强国建设”，由复旦发展研究院金融研究中心（FDFRC）组织举办，中心主任孙立坚教授主持，报告人为孙教授研究团队成员吴妍。本文根据报告内容、公开材料以及现场讨论，从热点背景、内容分析、专家解读以及思考与提问等几方面展开。
01 热点背景
（1）概念：自由贸易账户（Free Trade Account，简称FT账户），是指银行等金融机构根据客户需要在自贸试验区分账核算单元开立的规则统一的本外币账户，独立于现有的传统账户体系，属于央行账户体系的专用账户。
（2）FT账户特点：
分账核算：与境内账户相隔离，确保跨境业务的独立性和安全性。
本外币合一可兑换账户：支持多币种结算和兑换，降低汇兑成本。
一线放开、二线管住、有限渗透。
跨二线(境内)只能划转人民币。
适用离岸汇率：FT账户适用人民币离岸汇率（CNH），境内结算账户适用人民币在岸汇率（CNY），客户可择优在FT账户或境内结算账户进行购汇、结汇。
（3）FT账户遵循“一线放开、二线管住”的原则。
跨一线是指FT账户与境外账户、境内区外的非居民机构账户以及FT账户之间的资金划转。
跨二线是指FT账户与境内（含区内）机构非自由贸易账户之间的资金划转。
整体来看，在原有体系下，FT账户体系形成了一个类似“U型”体系，“U型”的“敞口”就是境外，理论上来讲它与境外是完全打通的，为自贸试验区内企业涉足海外市场、满足实体经济所需的贸易结算和跨境投融资汇兑提供了便利;而在境内，则是有限渗透，即按照一定规则，FT账户与常规账户之间可以以人民币方式进行一定形式穿透。
图表1：FT账户体系
资料来源：建信供应链
FT账户、OSA账户与NRA账户是我国三类主要的跨境金融账户，它们在监管、功能和开立情况上有显著区别。
图表2：FT账户、OSA账户与NRA账户
资料来源：公开资料整理
根据开户主体的性质不同，FT账户可分为：FTE、FTN、FTU、FTI、FTF五类。其中，本次升级主要针对FTE和FTN账户。
图表3：FT账户类别
资料来源：中国上海自贸区网站
央行《关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见》（2013年12月）
提出创设自由贸易账户体系。
央行（上海总部）《中国（上海）自由贸易试验区分账核算业务实施细则（试行）》（2014年5月）
标志着自由贸易账户正式在上海自贸试验区启动。
央行（上海总部）《关于启动自由贸易账户外币服务功能的通知》（2015年4月）
正式开启自由贸易账户外币服务功能。
首部FT账户立法《上海市浦东新区促进中国（上海）自由贸易试验区自由贸易账户业务发展若干规定》（ 2025年3月）
优化账户规则与便利化
金融开放创新
拓展FT账户服务功能
风险防控与机制保障
央行（上海总部）《上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级实施办法（试行）》（2025年11月）
宣告运行十年的FT体系迎来一次系统级的升级。
解决了长期困扰企业的资金出入境效率问题
在风险可控前提下实现了跨境资金流动的自由化突破
近十年来，FT账户开立数量与结算规模迅速增长，特别是近两年再次呈现高增速；2024年底：上海累计开立FT账户达17万个，本外币跨境收支年均增速超30%，成为服务实体经济的重要金融工具；截至2025年6月，上海累计开立FT账户达17.8万个，FT账户累计办理跨境结算超279.3万亿元。
图表4：上海自贸区FT账户开立数量（万个）
资料来源：中国人民银行官网，中国上海自贸区网站
图表5： FT账户累计办理跨境结算（万亿元）
资料来源：中国人民银行官网，中国上海自贸区网站
本次升级的核心在于创设“升级账户”——现有FTE账户的功能强化版本。这升级改变了传统跨境资金流动的管理逻辑。
①一线放开：资本项下基本可兑换
升级账户最大的突破在于“一线”资金划转的自由化。根据《实施办法》第六条，经办银行可凭试点企业收付款指令直接办理升级账户与境外账户、离岸账户（OSA）、境外机构境内账户（NRA）以及非居民开立的自由贸易账户（FT）及电子围网账户（EF）之间的资金划转。这意味着：
取消额度限制：除证券投资外，资本项下业务（如外债、境外放款、股权投资）不再受投注差外债、全口径跨境融资等相关额度限制。
取消前置审批：无需到外汇管理部门办理前置业务登记、备案或开立专户。
凭指令办理：企业仅需提供收付款指令即可完成跨境资金划转，不再需要逐笔提供合同、发票、报关单等真实性审核材料。
②二线渗透：科学化额度管理机制
升级账户与境内同名人民币银行结算账户之间的资金划转（跨二线）实施更加精细化的宏观审慎额度管理：
额度公式：净流入/流出额度上限=企业上年度经审计所有者权益×宏观审慎调节参数×流入/流出杠杆率。
初始参数：调节参数和杠杆率暂定为1，意味着企业初始渗透额度约等于其净资产规模（如2亿净资产≈2亿额度）。
动态调整：央行上海总部可根据宏观经济形势和跨境资金流动情况对参数进行动态调整。
③企业准入与账户管理
升级账户仅对优质企业开放，准入门槛严格：
注册成立满1年，上海自贸区注册的非金融企业
上年度经审计所有者权益≥2亿元、营业收入≥10亿元
上年度本外币国际收支总额≥1亿元
近三年无重大跨境业务违法违规记录
每家合格企业只能在指定的一家银行开立一个升级账户，开立后原则上应关闭原FTE账户（跨境资金池主办账户除外）。这种“一户一企”设计既便于管理，也防止监管套利。
本次升级最具革命性的变化在于FTN账户功能的拓展。正式稿第十七条明确规定：“境外机构自由贸易账户（FTN）与境内机构非自由贸易账户之间可划转外币，按照跨境交易管理。”
①突破“U型管”底部隔离
在原有FT账户体系下，FT账户与境内非同名账户之间完全禁止资金划转，形成严格的“二线隔离”。新政策允许FTN账户与境内任意机构账户进行外币划转，实质是在“二线”开辟了有限通道。这一突破意味着：
直接划转：非居民可通过FTN账户直接与境内企业进行外币结算，无需经过“FTN→境外→境内”的迂回路径
本币协同：在推进人民币国际化的同时，为美元等外币结算需求提供合规通道
离岸枢纽功能提升：增强上海作为全球离岸金融中心的竞争力
②实操价值与应用场景
FTN账户的外币跨二线划转功能为多种业务场景带来便利：
离岸贸易直通：境外供应商可直接通过FTN账户收取境内企业外币货款，结算时效大幅提升
跨境供应链融资：境内企业可接受FTN账户的外币股权投资或贷款，资金直达效率优化
非居民投资便利化：境外机构通过FTN向境内企业提供外币融资更加便捷
值得注意的是，虽然允许划转，但资金流动仍需遵守跨境交易管理规则，包括真实性审核、反洗钱、国际收支申报等要求，并非完全自由化。
①自由划转范围扩大
升级账户、FTN账户与以下账户之间的资金划转均可凭企业指令直接办理：境外银行账户、OSA账户（离岸账户）、NRA账户（境外机构境内账户）、其他FT账户（包括FTE、FTN、FTU等）、多功能自由贸易账户（EF账户）。
这种“账户群”自由互转机制，为企业构建了完整的跨境资金流动生态系统。
②单据资料简化
最大便利在于取消了传统跨境支付中的单据审核要求：
无需提供合同、发票、报关单等传统真实性证明材料
仅凭电子指令即可完成资金划转
银行事后抽查替代事前逐笔审核
这种“放管服”改革极大提升了企业的资金调度效率，特别适合跨境电商、海外工程、离岸贸易等高频交易场景。
③双轨协同效应
FTE升级账户与FTN账户的功能突破形成了“双轨协同”效应：
第一轨（FTE升级账户）：侧重境内优质企业的跨境资金自主权提升
第二轨（FTN账户）：侧重非居民与境内市场的直连通道建设
两者协同为跨境供应链金融、全球资金管理等业务提供完整解决方案。
为确保创新与安全的平衡，新政策配套了严格的风险防控措施。
①银行准入与责任
试点银行需满足较高标准：
具有完备的分账核算业务内控制度和系统
近5年外汇考核至少一次为A类
近三年无重大跨境业务违法违规行为
具备足够的客户储备和服务能力
银行需履行展业三原则，建立异常资金流动监测预警机制，对“一线”与“二线”资金不匹配等异常情况及时报告。
②动态调节机制
宏观审慎额度的参数动态调节机制为政策提供了灵活性：
央行上海总部可根据跨境资金流动形势调整参数
银行需每年根据企业最新审计报告调整额度
出现异常流动时，可及时收紧政策防止风险传导
③企业退出机制
为保障政策效果，设立了企业退出标准：
企业迁出自贸区自动退出
连续三年不满足财务指标要求（所有者权益＜2亿等）
出现重大违法违规行为
被列入跨境人民币重点监管名单或外汇管理B/C类
这种“有进有出”的设计确保试点资源集中于真正需要的优质企业。
图表6： FT账户升级前后对比
资料来源：公开资料整理
02内容分析
本次FT账户升级的意义远超技术层面调整，标志着上海自贸区从“风险隔离试验田”向“双向开放枢纽”的战略转型。
对企业而言，升级账户提供了接近国际市场的便利化环境：
跨境电商可实现全球平台回款直通中国
制造业企业可自由调度海外工厂运营资金
出海企业能够规范处理境外营销、物流等支出
集团企业可建立“在岸资金中台”统一管理全球资金
对上海国际金融中心建设而言，这一改革：
提升与香港、新加坡等离岸中心的竞争力
为人民币国际化提供更安全开放的制度环境
吸引全球机构通过FTN等账户参与中国市场
对国家金融开放而言，FT账户升级体现了“小步快跑、压力测试、风险兜底”的渐进式改革智慧，为全国范围内的资本项目开放积累经验。
随着12月5日新规正式施行，上海自贸区将率先进入跨境资金自由流动的新时代。
对企业来说，及时理解政策红利、调整资金管理策略，将能在全球化竞争中占据先机；
对金融机构而言，加快产品创新、提升服务水平，才能在这场跨境金融升级浪潮中脱颖而出。
（1）IBF的设立初衷与意义
背景：IBF于1981年由美联储批准设立，是“分离型离岸金融中心”的典型代表，旨在通过政策松绑（如豁免存款准备金、利率上限、存款保险等）吸引离岸美元业务回流美国，与欧洲美元市场竞争。
核心特点：
隔离性：严格限制IBF账户与在岸市场间的资金流动，仅允许与非居民进行交易。
监管优惠：享受税收减免（州级层面）和监管豁免，降低交易成本。
初期效果：
吸引了外国银行在美分支机构（如日、意银行）和部分美国银行将海外离岸业务迁回美国。
分流了加勒比离岸中心的部分业务，但未动摇伦敦的全球离岸美元中心地位。
（2）现状：IBF遇冷，IBF资产规模从峰值大幅下滑，2023年占外国银行在美分支资产仅2.1%。
图表7： 市场份额的竞争带来了国际银行业务的繁荣(同比变化)
资料来源：BIS地区银行统计数据，国际金融杂志
图表8： 美国IBF机构总资产水平变化
资料来源：美联储，国际金融杂志
纽约IBF是一个“离岸市场”，而上海FT账户是一个“在岸账户”，这是二者的根本差异，这一差异揭示了中美两国在金融开放上的根本不同逻辑。
图表9： IBF与FT的比较
资料来源：公开资料整理
核心制度设计：自然演进、高度一体化的全球市场。以普通法系为基础，通过长期历史积淀和市场自发形成，是全球资本、外汇、衍生品等交易的枢纽平台。
核心目标：维持和强化其全球金融网络的中心节点地位。通过提供最深度的流动性、最齐全的产品和最专业的服务，吸引全球资本和机构，巩固其作为全球金融“心脏”的角色。
关键机制：
自由开放的市场环境：资本自由流动、货币自由兑换、金融创新自由度高。
轻度、灵活的监管：以原则监管为主，强调市场自律与事后监管。
强大的金融基础设施：全球领先的法律、会计、咨询等专业服务体系。
成效：全球公认的顶级金融中心：在外汇交易、国际债券发行、金融衍生品、专业服务等领域长期保持全球领先地位，是全能型的金融生态。
现状：地位稳固，同时面临挑战。作为成熟市场的代表，伦敦生态完整，但面临英国脱欧后的竞争、新兴市场崛起等外部挑战，其制度也在持续演进。
图表10： 伦敦金融体系与FT的比较
资料来源：公开资料整理
新加坡自由贸易港位于马六甲海峡的东南侧，扼太平洋、印度洋航运要道，是世界著名的航运中心、世界第三大炼油中心、第三大金融中心，也是全球著名的电子工业中心，亚太地区最大转口港，世界最大的集装箱港口之一，集仓储、贸易、加工和金融等功能于一体的新型国际性港口。
（1）发展历程
从贸易保护转向自由贸易（1965-1973年）：
独立后放弃进口替代，转向出口导向战略，大幅削减贸易壁垒；
建设首个自由贸易区并颁布《自由贸易法》；
积极推动成立东盟，拓展区域经济联系。
出口升级和区域一体化启动（1974-1984年）：
因劳动力成本上升，推动产业向资本技术密集型升级，修订法案鼓励出口；
启动劳动密集型产业对外转移；继续致力推动东盟一体化。
全面推动对外开放（1985-1997年）：
为应对经济衰退，实施全面开放战略。核心举措包括：推出全球贸易商计划，建立贸易“单一窗口”系统（TradeNet），打造全球贸易中心；将海外投资上升为国家战略，设立支持机构，复制“工业园区模式”；通过减税、完善设施大力吸引外资；建设区域金融中心（亚洲美元市场）；推动成立东盟自贸区等跨区域合作。
从区域化转向双边合作（1998-2016年）：
受亚洲金融危机冲击，战略重点转向签署双边自由贸易协定（如与新西兰、日本）；系统支持企业海外投资（设立基金、建海外工业园）；开展国际科技合作，吸引全球科研人才；持续优化营商环境，通过“全球投资者计划”等吸引人才和投资。
着力推动多双边合作（2017年至今）：
面对逆全球化，积极推动多双边经贸协定（如核准CPTPP、RCEP，签署多项数字经济协定）；通过商事便利化、法治化、机构改革等打造全球最优营商环境；完善具有竞争力的国际化税制体系（如降低公司税、实施税收减免）；实施产业转型计划，发展数字经济。
（2）配套政策：
贸易自由化政策：
“零关税”：对除石油、烟草、酒类、机动车辆外商品实行零关税。
“零配额”：除危险品、武器、药品和化妆品等特殊货物、特定地区需要申请许可证外，不对进出口商品实施配额限制，绝大部分货物进出口自由。
通关高效便利：除药品、化妆品和危险物品等商品报关时需要出具批准通知或许可证外，其他进出口货物只需填写和交验相关单证即可。新加坡拥有高效的海关贸易系统网络，实现了国内部门和国际港口间信息共享，实现了高效调度和快速通关。
航运服务业发达：新加坡港是全球最大的燃油供应港，汇聚了航运交易、船舶经纪、航运资讯、船舶维修和海事培训为基础的完整产业链。
投资自由化政策：
外商投资自由：在新加坡除金融、电信、广播、报纸、印刷、房地产、游戏等敏感领域受管制外，外资企业在新加坡投资形式和范围不受限制。
企业设立便利：企业注册手续简便、费用低廉，只需提供相关材料一般3个工作日即可完成公司注册，而且政府日常管理中不对企业的经营活动过度约束，企业完全依靠完善的法律体系来运行。
金融自由化政策：
新加坡无外汇管制，居民和非居民都可自由汇入汇出新加坡元，在外汇市场可自由买卖新加坡元，企业利润汇出无特殊费用也无限制。所有支付形式或资金转移不受外汇监管手续和审批限制。新加坡成为全球重要的金融中心得益于金融自由化政策。
人员自由化政策：
新加坡设有多种工作签证，无论是从事高端研发、管理的金领阶层，还是蓝领工人，都可以根据自身条件取得相应的工作签证。外籍劳务是新加坡主要就业力量，约占总劳力的四成。
（3）建设经验：
明显的区位优势：
不管是发展进口替代工业、出口工业，还是发展其国际金融中心地位为首的现代服务业体系，都与便利的海上运输和完善的交通网络分不开。
宽松的税收与外汇政策：
99%的货类进入到自由贸易区内不用交纳关税，应税货物只有酒类、烟草、石油产品以及车辆等四大类商品。存储在区内的货物和区内转口货物都无需交纳消费税。
金融自由化水平较高，全面开放外汇市场，取消了外汇管制。区内设有离岸金融中心，实行与境内市场分割的模式，豁免法定储备金率、无利率管制、不收资本所得税等。
便捷的货物通关制度：
新加坡是国际上最早建立并使用“单一窗口”贸易管理模式的国家，贸易网（TradeNet）的“单一窗口”系统，连接了新加坡所有国际贸易的主管机构，提高了通关效率，降低了通关成本。对区内企业和货物实行“一线放开，二线管住，区内自由”的管理模式。
健全的法律法规：
《自由贸易园区法案》（Free Trade Zone Act），对自由贸易园区的定位、功能、管理体制、运作模式、优惠政策等进行了全面的规定，并明确了自由贸易园区的主要监管部门和职责。
《新加坡关税法》（Customs Act）以及《新加坡货物和服务税（消费税）法》（Goods and Services Tax Act），保障自由贸易园区各项政策的持续性和稳定性，保障投资者的合法权益。
制度型开放是高水平对外开放的重要标志。与商品和要素流动型开放相比，制度型开放以规则、规制、管理、标准开放为主，具有全面、系统、稳定特征，是更高层次、更高水平的开放。党的二十大报告强调稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，党的二十届三中全会把稳步扩大制度型开放作为完善高水平对外开放体制机制的重要举措作出战略部署，揭示了制度型开放的重要意义，明确了制度型开放的丰富内涵和实践要求。
2023年12月7日，国务院发布《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》（国发〔2023〕23号）（以下简称《总体方案》），赋予上海“打造国家制度型开放示范区”的新的光荣使命，也为新形势下上海自贸试验区深化推进高水平对外开放指明了方向。
图表11： 《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》
资料来源：国务院
《实施方案》围绕8个方面提出了117项具体措施：
加快服务贸易扩大开放：聚焦金融（如便利跨境支付、放宽并购贷款限制）和电信（如提升携号转网服务）领域的开放。
提升货物贸易便利化：包括优化保税维修内销、简化进口检疫、完善“单一窗口”系统等，以提升通关效率。
实施高标准数字贸易规则：涉及制定数据跨境流动机制、推动电子票据应用、促进智能网联汽车发展等。
加强知识产权保护：通过优化服务平台、加强数据保护和行政司法保护来强化全链条保护。
推进政府采购改革：构建透明规范的采购管理体系，保障企业平等参与。
推动相关边境后制度改革：深化国企改革、加强劳动者权益和环境保护。
加强风险防控体系建设：包括健全风险评估、金融风险防控和监管合作。
保障措施：通过组织、宣传、法治和人才保障确保措施落地见效。
这是一份上海自贸试验区对接国际规则、深化制度型开放的详细行动方案，涵盖广泛领域，旨在通过具体措施优化营商环境，推动高水平开放。
奠基起步（2013年）
挂牌成立：2013年9月29日，中国首个自贸区在上海浦东揭牌，面积28.78平方公里，涵盖外高桥保税区、洋山港等4个海关特殊监管区。
制度突破：首创外商投资负面清单（190条），推行“准入前国民待遇+负面清单”管理模式；建立贸易“单一窗口”、金融自由贸易账户（FT账户）等创新体系。
扩区深化（2015年）
面积拓展：2015年4月扩至120.72平方公里，新增陆家嘴金融片区、金桥开发片区、张江高科技片区。
体制创新：自贸区管委会与浦东新区政府合署办公，强化市级统筹机制，推动与上海国际金融中心、科创中心联动。
系统集成（2017-2019年）
全面深化改革：2017年提出“改革系统集成”，健全投资、贸易、金融、事中事后监管四大体系。
增设临港新片区：2019年8月增设119.5平方公里的临港新片区，对标国际最高标准，试点投资自由、贸易自由、资金自由、运输自由、人员从业自由、数据快捷联通（“五自由一便利”）。
制度型开放升级（2023年至今）
十周年新起点：2023年国务院发布《全面对接国际高标准经贸规则总体方案》，试点80条措施，聚焦数据跨境流动、绿色贸易等前沿领域。
条例修订（2025年）：新修订《中国（上海）自由贸易试验区条例》于2025年9月生效，新增“科创与人才”“数字经济”等章节，全面对接CPTPP、DEPA等国际规则。
（1）实施高标准的贸易自由便利
发挥海关特殊监管区域制度创新的引领作用。
创一线“先进区后报关”
区间“自行运输”、二线“批次进出、集中申 报” 等创新制度
首创“一司两地”一 体化监管模式
形成系统集成创新和集约高效的口岸服务功能。
上海国际贸易“单一窗口”成为全球数据处理量最大的地方国际贸易单一窗口，服务企业数超过 60 万家，处理全国 1/4 进出口贸易量和上海每年 4 000 万个集装箱吞吐量。
第三方检验结果采信、汇总 集中征税、进口服装质量安全风险评价、“十检十放”等口岸监管创新举措
形成支撑产业高质量发展的贸易便利化创新成果。
探索特殊物品进口贸易制度创新，为生物医药等前沿性产业发展提供 有效的贸易制度供给。
率先开展集成电路全程保税监管试点，推动形成完整的集成电路产业 集群。
开展再制造产品进口试点，率先推动货物贸易对接国际高标准经贸规 则举措的落地实施
实现货物贸易制度创新措施在全国范围内复制推广。
（2）贸易领域制度创新取得重要成效
贸易规模攀升结构优化。
上海自贸试验区挂牌 10 年来，保税区域进出口总额年均增长 4.6%，高于上海全市平均增长率 0.2 个百分点;
10 年合计完成 91 837.1 亿元，是挂牌前 22 年累计完成数的 2.2 倍。
离岸贸易新型业态高度集聚。
离岸通平台，该平台已 获取境外 18 个国家的海关报关数据，接入 90 余家航空公司空运数据，并对接覆盖约 60% 国际海运业务的船公司和港口装卸信息，进一步推动了离岸贸易的集聚发展
2022 年，保税区域开展离岸转手买卖企业共 336 家，占全市 51.38%;保税区域内企业开展离岸转手买卖业务收付总额达 497.58亿美元，占全市 81.54%
贸易便利化水平持续提升，企业获得感增强。
九成以上的企业认为上海自贸试验区设立后贸易便利化程度有明显或较大提高;
超过八成企业认为开展贸易的总成本不断下降
（3）实施开放透明的投资经营便利
探索形成负面清单管理制度。
遵循“不列入即开放”的理念
从 2013 版的 190 条缩减至 2021 版的 27 条
提升了外商投资企业的透明度和可预期性
实施对外投资制度创新。
出台《中国(上海)自由贸易试验区境外投资项目备案管理办法》和《中国 (上海)自由贸易试验区境外投资开办企业备案管理办法》，规定由自贸试验区管委会负责权限内境外投资备案管理
扩大服务业对外开放试点。
外商投资制度创新成效显著。
2016 年外商投资企业的合同项目数达到上海市的一半左右
2022 年外商直接投资实际到位金额达到 101.96 亿美元的历史最高水平
（4）实施资金进出自由的跨境金融管理制度
推动金融制度开放和创新。
对标国际高标准经贸规则，扩大金融服务业进一步对外开放
中国金融服务业新一轮对外开放不断推进，外商投资准入负面清单中金融服务限制措施持续减少
从 2021 年开始，外商投资准入负面清单金融领域限制措施已逐步清零
推进跨境资金管理自由化和便利化改革，不断加强金融服务实体经济能力。
跨境电子商务人民币结算业务、本外币一体化的跨境融资宏观审慎管理试点、跨境双向人民币资金池业务、经常项下跨境人民币集中收付等一系列首创性制度创新
自由贸易账户体系是自贸试验区金融制度创新的核心，通过设立分账核算的自由贸易账户体系实现资金流动的“一线宏观审慎管理和二线有限渗透”，形成一套风险可控的金融审慎管理制度
与上海国际金融中心相联动，推进金融市场国际化建设。
上海黄金交易所国际板
上海国际能源交易中心
再保险 “国际板”
（5）金融制度创新取得重要成效
制度体系基本成型。
累计发布 11批、160个 金融创新案例，涵盖金融市场、产品、跨境服务等领域。
金融中心功能跃升。
定价功能增强：形成涵盖股指、外汇、大宗商品（金、油、铜）的 “上海价格” 体系。20号胶期货成交量已超越新、日交易所。
机构高度集聚：吸引了全国全部5家外资控股理财公司、首批3家外商独资公募基金等标志性项目率先落户。
人民币国际化核心枢纽。
结算规模领先：2022年上海跨境人民币收付额 19.6万亿元，占全国 46.3%。自贸区内主体收支 8.48万亿元。
FT账户成为关键管道：累计开立 18万 个账户，跨境收支 279.3万亿元，年均增长超30%。其中，1.6万家境外企业通过FTN账户深度参与。
金融服务实体经济成效显著。
企业获得感强：超九成企业认为金融开放度显著提升，超八成企业感到融资成本下降、便利度增强。
系统集成效应：跨境资金池等政策助力上海成为跨国公司地区总部最集聚地区，金融服务实体能力持续增强。
（6）制度型开放是有效的增长引擎，上海自贸区是作为中国融入世界的具象载体出现的。
累计新设企业：
2013-2018年的短短5年时间里，上海自贸区累计新设企业超过5.5万户，相当于前20年同一区域设立企业数的1.5倍。上海自贸区以上海1/50的面积，创造了全市1/4的GDP和2/5的贸易总额。
截至2022年底，上海自贸区累计新设企业8.4万户，相较于2016年的4.2万户，实现翻倍。
2024年上海自贸区新设企业数量6000户
累计新设外资：
2022年以来，外商投资增长迅速，年均增长外资企业4000个。
截至2025年6月，上海自贸区累计新设外资项目2.95万个。
累计实到外资：
截至2023年底，上海自贸区累计实到外资达749.94亿美元，2019年至2023年共吸引实到外资超400亿美元。
图表12： 2016-2025上海自贸区累计新设外资企业（万个）
资料来源：中国人民银行官网，中国上海自贸区网站
图表13： 2019-2023上海自贸区累计实到外资（亿美元）
资料来源：中国人民银行官网，中国上海自贸区网站
（1）与上海国际金融中心建设的协同：
FT账户升级后，有利于实现优质企业与境外资金高效融通，提升跨境贸易投资自由化便利化水平，提升上海国际金融中心的全球资产配置能力；可以吸引跨国公司将区域资金中心、跨境融资平台投融资平台落地上海，增强上海在全球资金调度、本外币兑换中的枢纽作用。
（2）助力人民币国际化进入“新阶段”：
从“贸易结算货币”到“金融交易货币”的跳板： FT账户为境外持有者提供了使用人民币进行投资、风险管理的在岸渠道，增加人民币的计价功能和金融资产持有意愿。
可控的循环渠道： 形成“贸易项下输出、金融项下回流”的良性循环机制，是人民币国际化从“离岸驱动”转向 “在岸-离岸市场协调发展” 的关键。
03专家解读
张晓萌（花旗银行（中国）有限公司上海分行行长、董事总经理）
此前，FTN账户主要支持人民币业务，仅在结算情况下支持外币。而新政策对自贸区内的企业以及海外企业在账户功能的使用上有所放开。从企业反馈来看，他们更为关注这一功能，因为意味着企业可以在一倍的所有者权益范围内，自由调剂集团内部的资金节约集团企业的内部成本。
刘斌（中国(上海)自贸区研究院金融研究室主任）
FT账户是上海重要的一项金融制度优势。此次升级进一步巩固和扩大了上海在金融开放领域的“先行者”地位和影响力，使其在与中国香港、新加坡等国际金融中心的竞争中增加了独特的制度优势，有助于吸引更多跨国企业总部和金融机构落户。
高融昆（华东师范大学中国自贸战略研究院院长）
自贸试验区建设需要 “向外塑造”和“向内改革”的双向发力。对外要坚定维护多边贸易规则，抓住战略窗口期，加快构建高水平的自由贸易区网络；对内则以边境后制度改革为着力点，持续优化市场化、法治化、国际化的营商环境，并以要素集聚支撑科技创新。高水平开放需要从“商品和要素流动型开放”向 “制度型开放”升级，争取全球经贸规则变革的话语权。同时，他特别提醒，越开放越要重视安全，必须织密织牢开放“安全网”，有效防范化解金融、数据等领域的重大风险。
赵晓雷（中国自贸试验区协同创新中心首席专家）
上海自贸试验区应继续坚持制度创新与高水平开放，构建一个营商环境更好、开放程度更高、辐射作用更强的改革开放新高地和国家制度型开放示范区，上海自贸试验区要聚焦提升全球高端资源集聚配置能力，提升全球市场联通能力，提高对全球供应链的控制能力，服务国家高质量发展。
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