复旦发展研究院金融研究中心邀请相关专家对2024年5月《复旦-ZEW经济景气指数》报告进行了深入分析和讨论，并与2024年4月的复旦-ZEW景气指数报告对比分析，结合目前的经济形势形成了以下3个主要观点：

以下为具体解读文字：

一、中国GDP增速预测指数上调，消费和服务业回暖加上各地加大新质生产力培育，共同提升GDP增长预期。美国GDP增长放缓，受加息不确定性和中美关系紧张带来的成本上升和供应链失衡的影响，市场对美国GDP增长预期持谨慎态度，美国GDP增速预测指数几乎不变。

二、中国CPI景气指数上调：一是中美关系紧张导致的输入型通胀，二是农产品的周期性因素。美联储加息政策的效果和中国产品出口的增加对美国物价水平的向下调整起到了重要作用，美国CPI景气指数小幅回落。

三、经济回暖和通胀驱动共同拉动中国工资景气指数上调。经济活力带来的需求旺盛和劳动力市场的供不应求带动美国工资景气指数上调。欧洲经济回暖和奥运会效应拉动了欧洲工资景气指数上调。

四、行间市场利率预期下调，反映了央行继续保持灵活适度的货币政策，确保市场流动性以满足经济发展和债务化解需求。存款利率长期预期下调以减轻银行高息负担。贷款的利率预期基本不变，贷款利率在LPR的引导下，趋于低位稳定的状态。

五、金融治理后注册制的重新推进、新质生产力发展以及政策红利共同推动上证指数和创业板指数预期上调。恒生指数预测上扬的原因，一是中国政策红利，二是外围市场高估值拉动。科创板指数预期有所下调，美国大选期间中美关系的不确定性带来的供应链脱钩问题影响市场对科创板的预期。OPEC延迟减产计划，沙特增产计划和美国政府释放石油储备计划造成原油市场多空博弈。

六、外汇储备预测指数保持不变，出口增加和FDI输入下调两股力量导致外汇储备还是保持基本稳定的状态。美国在大选期间放松对中国低端产品的贸易制裁，中国出口预测指数上调。“两头在外”的格局表现为出口的增加也会带动进口的增加。FDI的周期性效应和中美关系紧张导致FDI输出和输入预测指数下调。

七、假日效应过后消费进入沉寂期，表现为民间消费景气指数下调。新动能培育下，民间投资景气指数上调。政府投资的周期性特点导致政策支出景气指数有所回调。国内债务景气指数上调，反映了存量债务压力较大，许多支出用于支付债务利息成本。房地产市场的出清导致国际债务景气指数下调。劳动力市场的结构性调整导致就业率景气指数不变。中国出口的增加利好世界贸易份额的表现。

八、美联储降息可能性的增加导致市场预期美元贬值，非美货币向上反弹。另一方面，由于欧元区和中国金融开放程度的不同，欧元反弹幅度会更强势，造成人民币对欧元预期贬值。

九、五大金融的政策红利带动商业银行和保险业景气指数上调。金融整顿在资本市场发酵，投资银行业务面临下行调整压力，投资银行景气指数下调。

十、供给端全面发力，新质生产力的培育和房地产利好政策带动，化工/制药、电子产品、建筑、能源、信息技术和通讯行业景气指数上调。基数效应和库存调整导致机械工程行业景气指数下调。零售贸易景气指数下调，一是预期疲软，二是假期效应后的沉浸期。

十一、新质生产力、盘活存量及房地产新政策的出台，促进信心回升和投资增长，带动长三角和粤港澳区域经济一体化进程，加速形成协同效益。京津冀地区则表现为替代效应，北京地区经济指数上调，天津下调。随着房地产市场利好政策加大，样本内城市房地产景气指数都出现了明显的回暖。