国际智库中心博享沙龙系列

“金融学术前沿seminar”第182期

中央银行货币互换，银行风险管理和贸易中的货币选择

Central Bank Swap Lines, Bank Risk Management and Currency Choice in Trade

焦  阳

复旦大学泛海国际金融学院经济学

孙立坚

复旦发展研究院金融研究中心主任

新兴市场货币的国际化，尤其是人民币的国际化，是学术界和政策界都非常感兴趣的问题。本文研究了中央银行本币互换额度在促进贸易发票中本币使用方面的作用。虽然现有文献强调货币互换在贸易发票中的直接作用，但本文发现了通过银行货币风险管理来降低风险的这一间接作用。利用2006-2019年韩国出口贸易伙伴年度层面的货币发票数据，我们发现韩国和中国之间签署货币互换可能对人民币在韩国出口商发票中所占份额的上升起了作用。相反，韩国和日本之间的互换到期可能是日元发票份额下降的原因。我们发现了企业层面的异质性，这体现在主要银行对中国有更多预先敞口的韩国出口公司显示出更大的人民币发票增长。另外，韩国银行上调了人民币存款利率，但降低了日元存款利率。理论模型表明，互换额度提供的金融安全网激励银行为合作伙伴货币的存款提供更高的利率，从而促进在贸易发票中使用相同的货币。

2023年11月29日 18:30

复旦大学智库楼209会议室

复旦发展研究院金融研究中心