亚投行+沪自贸区 人民币国际化赢良机<?xml:namespace prefix="o" ns="urn:schemas-microsoft-com:office:office">

孙立坚 | 复旦发展研究院金融研究中心主任，复旦大学经济学院副教授

亚洲基础设施投资银行（亚投行）被视为人民币国际化的力作，亚投行与上海自贸区两大平台携手铺路，向海外释放生产力，加速人民币资本的流动，将为人民币国际化赢得绝佳时机。人民币国际化的助推器应当来自市场实际需求，并非仅仅依靠行政手段，上世纪日圆国际化战略的折戟即是左证。欧洲诸国争相加盟亚投行，力捧人民币进入多边货币体系，亦为人民币国际化营造了有利的国际环境。（黄梦颖整理）

SDR份额改革中国很重要

朱民 | IMF全球副总裁，复旦大学校友

3月23日，国务院总理李克强会见IMF总裁拉加德时表示，中国将推出有针对性的改革措施，加快实现人民币资本项目基本可兑换，提高人民币可自由使用程度，为国内个人跨境投资和境外机构投资者投资中国资本市场提供更多便利，以开放带动改革。IMF副总裁朱民对《第一财经日报》记者表示，中国高层近日来多次表态称，年内将努力实现人民币资本项目可兑换，这对IMF评估人民币加入SDR具有积极、正面的意义。

SDR是IMF于1969年创设的一种国际储备资产，用以弥补成员国官方储备不足。目前，SDR的价值由美元、欧元、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。IMF通常每隔五年对篮子货币构成和权重进行检查。朱民表示，“按照IMF的评估标准，中国现在从贸易的使用情况来说，人民币的使用是非常广泛的，但在人民币本身作为货币的自由使用上，还是有它的局限性。所以，这是有很多讨论的地方。不过IMF是一个由国际成员共同组成的机构，这个机构存在的依据就是它能如实地反映各个成员的经济地位，以及国际、金融变化的实际情况，从这个意义上来说，额度改革和SDR的变化对全球治理机制来说是一个很重要的问题，因为它必须充分和公平地反映和满足世界的变化。“在IMF内部对中国的实际情况，对中国的改革开放进展，对人民币在国际金融市场和国际经济中的地位，都在做充分的分析和评估。这是一个很重要的国家。”朱民说道。（史晋星、吴祖鹏整理）

做实业才能带来真实财富

华民 | 复旦大学世界经济研究所所长

近日美元指数一度突破100，美元指数强势的背后，是美国经济当前进入了良性增长期。不过，华民认为，美国经济向好并不能带动全球经济，因为美国本轮经济增长靠的是投资而不是靠消费拉动。美国经济增长，但进口数据并没有增长，这也意味着其他国家的经济没有从中受益。华民从未来五年主要经济体的增长预测入手，分析了全球经济走向，他认为，目前全球经济形势是美国经济向好，欧洲见底，日本沉没。中国的GDP增速近年出现下降，进入新常态。“2015年中国经济仍然是艰难的一年，但投资仍有机会。”华民表示，“做实业才能带来真实财富。德国经济之所以能一枝独秀，靠的就是实业和制造业。企业成功的关键是整合劳资关系，不是靠着政府而是靠着市场。”华民认为，提升企业竞争力是企业生命活力的来源，只有不断提升产品品质才有百年老店。只有坚持不断创新，企业才能立于不败之地。（吴祖鹏整理）

加入亚投行有多米诺骨牌效应

丁纯 | 复旦大学欧洲问题研究中心主任

美国对欧洲这几个国家加入亚投行表示不满，并且也在给韩国、澳大利亚施加压力，不希望后者加入亚投行。“美国担心的是，这会动摇美国的权威，乃至美国主导的世界金融体系。”

“亚投行是一个合作性的组织，中国人有这样的意愿提供这样的公共产品，有能力而且有吸引力，大家也愿意跟着你。无非需要顾忌的就是，会不会对现在的权威有挑战。”丁纯说，“加入亚投行是有多米诺骨牌效应的，一个国家加入了，其他国家就会跟上来。当这个组织大到一定程度时，不参加就相当于把自己孤立了。”（池青整理）

欧洲一体化，在困惑与挑战中前行

丁纯 | 复旦大学欧洲问题研究中心主任

对希腊债务谈判引发的多米诺骨牌效应的担忧，是欧洲一体化进程遭遇的严峻挑战。然而危机倒逼改革，经过磨砺的欧洲，其经济治理也在不断深化中。首先，欧盟采取了既有“大棒”又有“胡萝卜”的政策，拒绝希腊债务重组的同时引进量宽政策，遏制脱欧、疑欧的不利势头。其次，此次欧债危机是挑战也是镜子，映照出了欧洲一体化进程和机制本身的缺陷，导致人们对欧洲认同感的游移；但是危机倒逼治理机制改革，欧洲央行权限提升，核心国家部分分担了重债国的债务风险，欧洲财政一体化真正启动。从这一个角度来看，欧债危机对于欧洲一体化而言是危机，更是一次机遇。（唐季一整理）

注册制将给我们带来什么？

林采宜 | 国泰君安证券首席经济学家，复旦大学研究生专业学位兼职导师，中国首席经济学家论坛理事

目前，中国的新股发行采用核准制，即企业在发行证券之前必须经过证券主管机关的审查并得到证券主管机关的批准。因此，政府机构在企业新股发行方面具有主导作用，导致核准制具有如下四个主要弊端：财务数据的过度包装、企业的超额募资、一级市场定价畸高以及监管机构的权利寻租。对此，国泰君安证券的首席经济学家林采宜认为，解决上述问题的一个方法就是从核准制走向注册制。与核准制相比，注册制并非不对上市公司的新股发行进行审核，而是通过透明信息完备披露的方式将审核权交给投资者。同时，注册制的实行还将使资本市场建立市场定价的规则，并带来的真正的退市制度。（龚懿婷整理）

深证成指扩容改造宜早不宜迟

李迅雷 | 海通证券首席经济学家，复旦大学经济学院专业学位兼职导师

深证成指的编制方案在20年里没有实施过优化改造，已经不能反映深圳市场整体运行的趋势。目前，沪深市场的运行差异日益明显，且具有持续性，仅选取市值最大、成交最活跃的40家公司作为样本，对深市最具特色的中小板和创业板代表性严重不足，无法体现深市上中小创新性企业的特色。深证成指的日收益率与上证指数、沪深300指的相关性高达0.95与0.97，投资者对深证成指的关注度持续下降，深圳市场基准指数已长期缺位。

深证成指在国内外市场已经建立了较高的知名度和影响力，如果因代表性不足而逐步被边缘化将很可惜，尽早对其编制方案进行适当优化，是保持其活力的必然选择。（崔文娟整理）

企业“获利性衰退”致强势美元到头？

叶檀 | 知名财经评论家，财经专栏作家，复旦大学历史系博士

美联储最近一次议息会议表现出美国政府态度谨慎，市场普遍认为美联储正在计划逐步进行加息。从美国近期纰漏的经济数据来看，美国近期以来的贸易数据并不尽人意，这些都是由于美国强势美元所造成的负面影响，分析家指出，如果美元指数继续保持持续上涨同时其他经济体持续贬值以求自保，那么美国的跨国公司盈利情况会进一步恶化。同时美联储前主席伯南克日前在墨西哥发言也体现了其对于美元指数上升的担忧。投资人预测，未来美元可能迎来一波下跌的危险。（夏梦舟整理）

创新创业是必然趋势

王安宇 | 复旦大学EMBA教授

GDP增长率降到一定程度是中央政府不能忍受的。所以习近平主席、李克强总理提到一个“新常态”。新常态就是不同以往的、相对稳定的状态。这是一种趋势性、不可逆的发展状态，意味着中国经济已进入一个与过去30多年高速增长期不同的新阶段。

目前，GDP趋势是降低，但是中央政府不想降很低，于是，中央政府又顺着环保的问题把GDP落后的产能淘汰掉，但是这个也是有限度淘汰。如果经济持续下滑，很多工厂将会倒闭，农民工下岗失业。他们回不去农村，在城市里又无法生存，就会导致社会不稳定因素。

“两会”上李克强总理提出了“大众创业、万众创新”，对企业特别是创业的小微企业，政府要更多地提供租金低廉的创业空间，给创业插上翅膀；通过政府引导资金吸引更多种子基金；并进一步减税降费，让企业轻装前进。推动“创业、创新”有助于调整收入分配结构，促进社会公平。关注创业创新应该是中央对经济管理风格进步的标志。（董博整理）

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