经常账户高顺差之因被讨论已久，近期此顺差出现收窄，使这一话题再引专家热议。跳出一贯被拿来说事的“人民币汇率”观察点，在“上海论坛2012”的分论坛上，学者们从“国内消费者选择”和“全球储蓄率”视角切入分析顺差原因。 

复旦大学国际金融系主任刘红忠的观点是，经常账户的顺逆波动正好是平衡的体现，实为中国的消费者进行理性消费的选择。其研究团队通过“消费倾斜”和“消费平滑”指数统计发现，法国、希腊等发达国家消费者有更多“当期消费”的倾向，有这一消费倾向的国家经常账户逆差明显。中国的消费者则倾向“跨期消费”，致储蓄上升，引起高投资和经常账户顺差。

值得注意的是，研究还发现，自2008年以来，中国消费者的“消费平滑”指数由负转正，代表对未来经济预期走低、对收入增长预期走弱。这也部分导致2008年后经常账户顺差陡升。顺此逻辑，近期顺差收窄，也可能是经济预期有所好转。

中国社科院金融研究所副所长殷剑峰则从“全球储蓄率”角度分析称，虽中等收入国家储蓄率上升，但全球储蓄率仍然是下降的，这主要是由高收入国家储蓄率下降所致。同时，高收入国家金融发展过剩，会使金融资产短缺国资本流入其中，而这也是各国顺逆差的根本原因。他注意到，日本、德国储蓄率较高，高收入国储蓄率状况主要由美元霸权地位所致，因美国利用其货币地位长期降低储蓄、提高信贷。

他强调，过去几年中全球股票和房地产炒作资金并非来源于实体经济，而是来自金融部门创造的过剩流动性。

http://www.yicai.com/news/2012/05/1761447.html