美利坚合众国总统唐纳德·特朗普于2026年5月13日至15日对中国进行国事访问 ，这是中美两国元首继2025年10月釜山之后再次面对面会晤，也是特朗普本人时隔9年再度访华。

图表1：特朗普访华

资料来源：百度百科

1.2 访华行程

特朗普原计划于2026年4月访华，但因中东局势推迟。3月25日，白宫新闻发言人在记者会上表示，美国总统特朗普将于5月14日至15日正式访华。随后，特朗普在其社交平台上发文证实相关安排。

2026年5月11日，中国外交部发言人宣布：应习近平邀请，特朗普将于5月中旬对中国进行国事访问。同日，白宫公布了将随特朗普一同访华的商界领袖名单。

当地时间5月12日下午，特朗普乘坐“空军一号”启程赴华。

5月13日晚，特朗普抵达北京开始访华 ，国家副主席韩正前往机场迎接 。

5月14日上午，习近平主席在北京人民大会堂东门外广场举行欢迎仪式。

同日上午，习近平在北京人民大会堂同特朗普举行会谈， 会谈期间，习近平会见随同特朗普访华的美国企业家，至会谈结束用时超过2小时15分钟。

同日，习近平同特朗普参观天坛。同日下午，李强会见美国工商界代表 。同日晚，习近平为特朗普举行欢迎宴会。

5月15日，习近平同特朗普在中南海小范围会晤。

同日下午，特朗普结束对中国的国事访问，乘专机离开北京 。

同日，中共中央政治局委员、外交部长王毅向媒体介绍中美元首会晤情况和共识。

当地时间5月15日下午，美国总统特朗普返回白宫。

1.3 访华人员

随行政界人员包括美国国务卿鲁比奥；国防部长皮特·赫格塞思；美国财政部部长斯科特·贝森特；美国贸易代表贾米森·格里尔等。家属包括特朗普次子，特朗普集团执行副总裁埃里克·弗雷德里克·特朗普，第一夫人梅拉尼娅缺席。

令全球瞩目的是特朗普随行的商业代表团：白宫公布了一份横跨科技、金融、航空、农业、半导体的17人企业领袖名单，几乎代表了美国经济的核心底盘。

图表2：访华人员名单

资料来源：公开资料整理

1.4 历任美国总统访华历史

从1971年中美破冰以来，美国历经尼克松、福特、卡特、里根、老布什、克林顿、小布什、奥巴马、特朗普、拜登共十位总统。其中除卡特和拜登没有以总统身份访华以外，其他八位在任内累计访华13次。包含正式访问以及非正式访问。

图表3：历任美国总统访华历史

资料来源：公开资料整理

美国对华关系经历了一个破冰——发展——高潮——竞争——遏制的大致脉络。

1. 尼克松1972年破冰期：美国承认“一个中国”原则并于1979年正式建交。

2. 福特里根老布什合作蜜月期：签署科技合作协定，经贸合作大幅推进，文化交流增加；双方在抗苏问题上有共同利益。

3. 克林顿1998年接触政策的顶峰：冷战结束后，美国对中国采取“接触政策”，希望开放市场、经济融合能将中国纳入美国主导的规则体系；中国则希望加入WTO。很多中美民间交流开始于该时期。但1999年炸馆事件等说明接触政策的脆弱性。

4. 小布什2002年9/11后的务实合作： “危机驱动型”合作，9/11恐怖袭击后，美国需要中国支持反恐战争，共同敌人（恐怖主义）让两国关系暂时缓和。

5. 奥巴马2009-2014年战略与经济对话时代：我国国际影响力日益上升，突破了亚太地区长久以来的实力对比，奥巴马的对华政策也开始日趋强硬，并最终形成了以遏制和对抗为主。在“亚太再平衡”战略下，推行 “跨太平洋伙伴关系”（TPP）协议和“南海航行自由”。该时段是中美关系的转折点。

特朗普2017年访华：

2017年1月20日，特朗普成为美国总统，同年8月份，在特朗普的指示下，美国对中国开展301调查，中美贸易战出现端倪。因此11月8日至10日访华必然包括了贸易逆差调解、市场准入等一系列经贸话题。

双方签署2500亿美元经贸大单，表面和谐，实则暗流涌动。后续2018年贸易战爆发，这次访问的成果几乎全部作废。

回顾这50多年历任美国总统访华的轨迹，能清晰看到中美地位变化的核心趋势。开始是“美国主导、中国跟随”，早期美国总统访华，大多带着“战略礼物”，目的是拉拢中国、主导关系；现在则变成了的“战略竞争、势均力敌”，国事访问更像是一场“生意谈判”，双方都有自己的诉求，平等博弈、各取所需。更重要的是，中美关系已经从以前的“双边议题”，上升为“全球秩序重塑”的核心变量，两国的一举一动，都影响着全球的发展。

从纸面成果看，本次会晤未签署联合公报，也未发布成果清单。

根据多家媒体推测，两国元首会晤主要围绕地缘政治、经济贸易和科技竞争类三大议题展开。

图表4：两国元首会晤核心议题

资料来源：自主整理

2.2 访华背景与目的

2.2.1 访华背景

美国总统特朗普2.0关税战后，双方依赖度显著下降，但中美双边贸易规模仍然维持高位。

尽管特朗普政府在年内祭出了极为强硬的关税大棒，旨在扭转长期的贸易失衡，但最终的成绩单却显示成效有限。美国2025年商品贸易逆差金额达到创纪录的12409亿美元，比前一年增加255亿美元，增幅为2.1%。

11、12月商品贸易逆差意外飙升，远超市场普遍预期，这反映了全球供应链的复杂性以及美国对外部供应链的深层依赖，也暴露出依靠单一关税手段调节贸易逆差的局限性。

为了规避潜在的加税风险，大量企业在2025年第一季度选择了提前集中进口，这种“抢单”行为直接推高了年初的贸易额。尽管10月份曾录得2009年以来的最低月度逆差，但年末的强劲反弹抵消了之前的收窄趋势。

图表5：2001-2025年，中美双边贸易规模和比重

资料来源：海关总署、粤开证券研究院

自2月28日以来，美以伊冲突导致布伦特原油价格一度站上110美元。

油价长期维持高位，推动美国通胀率不断升高，年度通货膨胀率在2026年4月加速至3.8%，为2023年5月以来的最高水平。对特朗普中期选举产生巨大压力。

图表6：美国通胀率不断升高

资料来源：U.S. Bureau of Labor Statistics

特朗普政府迫切需要一项重大的政治成果来重塑形象，促成此次访华便可以向美国民众展示自己有能力在外交层面获取稳定经济的筹码，将其作为政治宣发资本。

向资本市场传递中美经济合作的积极愿景，通过签署合作协议，哪怕只是框架性文件，也能为其执政注入正向因素，稳住国内阵脚。

图表7：2017-2025年中国与美国双边货物进出口额

资料来源：中国海关，华经产业研究院整理

据中国海关总署和美国商务部2025年全年贸易统计，美国对华出口前五大品类依次为：能源产品（原油、液化天然气）、农产品（大豆、玉米、牛肉）、半导体及电子元器件、航空航天器及零部件、医药及医疗器械。这五类合计占据美国对华出口总额的约七成。

贸易战对众多相关行业企业造成冲击，分析特朗普此番带来的企业巨头所属行业：波音（航空航天）；贝莱德、黑石、高盛、花旗（金融）；英伟达、高通（半导体）；苹果（消费电子/服务）、特斯拉（新能源汽车/储能）；嘉吉（农业贸易）

与之形成对比的是零售巨头的集体缺席，沃尔玛、塔吉特、耐克…… “17”人名单零售业一个都没有。

特朗普此次访华的随行的商业代表团更像是“卖方代表团”，旨在“稳固硬件供应链、死守中国庞大的消费市场，并在关税大棒下寻求生存平衡”。

2.2.2 中美科技竞争背景

2017 年美国重启对华战略竞争以来，美国对华科技政策从有限交流迅速转向负面打压，频繁运用出口管制、双向投资审查、市场封锁、科技交流限制和组建技术联盟等手段，对中国正在崛起的科技产业进行封锁围堵。尽管历经执政党变迁，但美国对华科技竞争的战略核心却得以延续。

2024年美国总统大选周期标志着美国科技右翼势力崛起，其是美国对华技术封锁政策最坚定的支持者和推动者。

2025年1月，美国发布全球首份《人工智能扩散框架》，将中国、俄罗斯、朝鲜列为“Tier 3全面禁运国”——所有高端AI芯片、模型权重、云计算服务对华出口被全面封锁。

26年初，OpenAI、Anthropic、谷歌三大Ai巨头罕见结盟，对中国AI企业发起技术封锁，将模型蒸馏技术污名化为'技术窃取‘。2月，Anthropic指控DeepSeek、月之暗面、MiniMax三家中国AI实验室，通过“工业级别对抗性蒸馏”复刻Claude模型，并炒作被蒸馏的模型可能用于网络攻击、虚假信息和军事用途。

图表8：2018年以来美国对华科技封锁事件梳理

资料来源：商务部，中泰证券研究所

2.2.3 访华目的

当前美国政治环境下，美国科技企业不得不走商业现实主义和政治正确之间的钢丝，其对华态度十分矛盾。

25年12月马克龙访华，26年2月德国总理默茨访华，带来了空客、达能、大众、西门子、奔驰、宝马等众多欧洲重量级企业高管并达成合作（如空客天津第二条A320总装线）。

但与欧洲同行在商言商不同，美国企业家，尤其是科技型企业则要修建一条穿越地缘政治雷区的秘密通道，还要在回国后面对来自科技右翼的忠诚度审查。

以英伟达为例（AI芯片出口管制是科技右翼最引以为傲的政策成果）。英伟达AI加速芯片在中国市场的占有率，曾长期维持在95%高位，如今份额持续萎缩，华为同类产品市占率已突破40%，直接蚕食掉其半数以上基本盘。

美国政府一边按住先进芯片对华出口、一边又不希望英伟达彻底丢掉中国市场。2025年7月特供版H20获准销往中国，2026年1月《美国贸易扩展法》第232条又把高性能AI半导体加征25%关税。黄仁勋本人的表态在这一年里反复在中国市场不可或缺和我们遵守所有法规之间来回切换。

图表9：2025年中国AI加速卡市场出货排名

资料来源：IDC(国际数据公司)，芯智讯

根据IEA《全球关键矿产市场展望2025》，中国贡献全球约70%的稀土采矿量约90%的加工精炼产能。

2025年10月，商务部发布“公布对稀土相关技术实施出口管制的决定” 。同年10月30日又宣布，根据中美经贸团队通过吉隆坡磋商达成的成果共识，将暂停实施2025年10月9日公布的有关出口管制措施一年。

稀土是航空发动机高温涂层、涡轮和半导体的关键材料。

中国握有全球最大消费市场、最完整工业体系、稀土资源主导权；美国则掌控高端芯片设计生态、美元金融结算枢纽、多边安全联盟网络。双方均已意识到，任何一方贸然打破平衡都将付出难以承受的代价。

特朗普政府此次访华核心目的为拯救大企业订单、确认稀土供应以及博弈人工智能与芯片红线，同时在美以伊冲突的背景下稳住国际环境与国内局势。

本次访华重务实、轻对抗，核心聚焦经贸合作与订单落地，而非意识形态博弈。

图表10：2024年全球稀土矿产量占比情况

资料来源：美国地质调查局网站(USGS)

图表11：稀土下游需求分布

资料来源：美国弗吉尼亚洲能源部，财通证券研究所

2.3 主要成果

根据申万宏观5月20日发布报告，谈判成果主要有以下几项：

（1）机制建设方面：设立贸易与投资理事会，协商彼此经贸诉求，商定对等规模产品降税。贸易理事会负责管理两国非敏感货物贸易，讨论产品降税等问题，为处理贸易争端、协商市场准入提供结构化平台；投资理事会为投资相关问题提供政府间沟通平台，聚焦“非敏感领域”的投资合作。

（2）关税方面：美国承诺不再轻易启动基于《1974年贸易法》的新301关税调查。双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，例如美方宣布取消对华10%芬太尼关税，24%的对华惩罚性关税再度延长18个月暂停征收（此前仅为1年），中方则对等取消对美国大豆、玉米、牛肉、猪肉、小麦等农产品10%至15%的加征关税，仅保留极小范围关键战略商品的10%关税，其余恢复至正常税率水平。

（3）农产品贸易方面：携手破除农产品非关税壁垒、打通市场准入，互相应对对方农业贸易相关诉求。例如中方承诺未来三年每年至少采购170亿美元美国农产品。

（4）敲定中方采购美方飞机相关事宜，美方保障航空发动机及零部件稳定供应。

其余外界关注议题：

（1）芯片方面：科技上美方对华的高端芯片封锁、制裁清单没有减少，仅延续25年10月吉隆坡磋商协定，暂停 50% 穿透性[1]芯片出口管制规则 18 个月。5 月 14 日，路透社披露，正值英伟达 CEO 黄仁勋随同特朗普代表团访华之际，美国官方已批准约 10 家中国企业采购英伟达旗舰级 AI 芯片 H200。这也是2022年美国对华芯片禁令以来，中国大型科技公司第一次拿到英伟达旗舰AI芯片的合法采购通道。不过截至目前，获批订单尚未完成任何实际芯片交付，相关合作仍处于停滞状态。黄仁勋最后一个登机的细节也被多家媒体特别分析。

（2）稀土方面：作为芯片出口协议对等回报，延续25年10月吉隆坡磋商协定，中方暂停对稀土及关键矿产的对等出口管制18个月。

（3）能源方面：明确叙事，但本次访华有望重启美国对华能源出口。

2.4 会晤意义

2.4.1 建设性战略稳定

双方同意将“构建中美建设性战略稳定关系”作为两国关系的新定位，为未来3年乃至更长时间的中美关系提供战略指引。

与历史上的“建设性合作伙伴关系”、“新型大国关系”都不同，新定位不再回避“竞争”和“分歧”两个词，而是把它们直接写进了关系定义里，承认竞争存在、承认分歧存在，然后约定边界，不能失控、不能脱钩、不能滑入冷战。

根据中国发展改革报5.21日报，本次会晤成果标志着美国在经过多年博弈后，逐渐认识到极限施压策略并不奏效，转而寻求一种更务实、更能从对华合作中获益的互动方式。

对于投资人来说，这给跨境业务、外贸链条、AI芯片合作、半导体设备进口等方面的合作提供底线。

从宏观角度，中美领导人会面为全球市场带来稳定预期，降低了尾部风险，减缓全球贸易体系的进一步分裂，企业可以在效率与韧性之间找到更好的平衡。

图表12：中美关系新定位

资料来源：央视新闻

2.4.2 拒绝脱钩

来访的美国商业代表团阵容强大，表明美国商界仍高度重视中国市场，用脚投票反对“脱钩断链”。

例如对于马斯克和库克，维持现状可能就是最好的成果。苹果深度绑定中国供应链，特斯拉上海超级工厂是特斯拉全球最大生产基地，波音因对华订单停滞已承受巨大损失，花旗在中国服务约70%的财富500强企业。长期形成的全球产业分工格局，绝非人为脱钩断链所能割裂。这些企业是“产业链不可逆”的符号，划定中美关系的底层结构。

白宫公布代表团名单后，特斯拉股价跳涨1.3%，苹果、波音、Visa、万事达卡均触及交易时段高点。

2.5 经贸成果与市场反馈

2017年以来，中美两国元首共经历了九次会晤（特朗普6次，拜登3次）。

从市场表现来看，在元首会晤前市场表现相对较好，前一个月左右与前5个交易日上涨概率分别达100%、90%，平均涨幅分别为3.0%、0.9%。

会晤期间市场涨跌参半。在会晤结束后的近一个月时间有所调整，在T+60的时间维度上，市场通常迎来反弹。

图表13：2017年以来中美元首会晤前后市场表现

资料来源：wind，方正证券研究所

目前来看，从2026年4月10日至5月13日，万得全A的涨幅达10.0%。但在最近几日有所回撤。

图表14：万得全A涨跌幅

资料来源：wind 

特朗普访华后，中方承诺2026至2028年每年至少采购170亿美元美国农产品。中方同时批准425家美牛肉加工厂注册延期，并恢复17个州牛肉进口，中美农产品贸易有望逐步正常化。

自特朗普第一任期以来，我国持续降低对美国农产品的依赖。根据【国别贸易】2025年1-12月中国与美国农产品进出口贸易概况：2025年，受多轮相互加征关税影响，中国对美农产品进口161.5亿美元，同比下降41.4%，占我农产品进口总额7.8%，为近五年同期最低值。自美进口油籽油料77.6亿美元，占自美农产品进口总额48.1%，其中，大豆77.3亿美元，同比下降35.8%。

市场“预期前置”：美国大豆CFD会晤前一周提前上涨约3%，会晤后消息确认被定价，价格短暂冲高后回落并波动。

宏观视角，大豆关税如果下调10%，将推动我国民营大豆加工企业重新进入美国市场；但对于美国而言，中美双方共同释放的方向性承诺会直接影响到美国农民的决策。

图表15：近五年同期中国与美国农产品进出口额

资料来源：自主整理 

Ryan Hass（美国智库布鲁金斯学会高级研究员、约翰·桑顿中国中心主任）：2025年中美交锋证明：任何一方施压都会引发“双输”，这促成了当年10月釜山峰会的贸易战暂停协议。这份协议并非基于信任，而是为了规避冲突，给中美关系带来脆弱的缓冲期。特朗普此次访华的核心目标是“以守为攻”：一方面守住“关系不破裂”的底线，另一方面降低对中国稀土等关键矿产的依赖。峰会的价值不在于突破性成果，而在于“避免最坏结果”——防止贸易战重启、关键矿产断供。……总体来看，中美“脆弱平静”仍将持续，此次访华的核心是巩固“斗而不破”的护栏。

王义桅（中国人民大学教授）：此次特朗普访华，不会像其第一任期结束访华后那样，转头就立刻对华加征高额关税。如今关税打压已经无法遏制中国发展，打压效果大打折扣。再加上特朗普当下重心全放在中期选举上，而中方扩大进口美国大豆、牛肉、波音飞机等合作举措，能够切实助力其稳固选票、提振本土产业。双方早已形成利益制衡：中方承诺的大宗采购多为意向性协议，并非敲定落地的硬性订单。巨大的利益代价，决定了特朗普即便行事随性，也不敢再像2017年那次一样，刚结束访华就立刻翻脸发难。

吴心伯（复旦大学国际问题研究院院长、美国研究中心主任）：在这样一个时间节点，中美关系能不能实现更进一步至关重要。特朗普从第一个任期开始，就用大国竞争的战略定义中美关系，美国对华政策越来越消极，越来越具有对抗性。拜登四年基本继承了这样的对华政策。经过去年一段时间中美在经贸领域的博弈，到去年十月中美元首会晤，中美关系进入了一个相对稳定期。但这个稳定是暂时的稳定，中美缺乏重大问题的共识、重要领域的合作来支撑这种稳定。而且，在这个相对稳定期，美方还在不断挑战中国利益。……此次会晤，是一次历史性会晤。两国元首同意将“中美建设性战略稳定关系”作为两国关系的新定位，为未来3年乃至更长时间的中美关系作出战略指引，这也是此次会晤最重要的政治共识。