随着特朗普2.0开启，全球加密货币格局被政治强人介入。2025年1月17日，由当时候任总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）推出的“特朗普币”（$TRUMP）加密货币（以下简称特朗普币）迅速引发市场轰动，引发了阿根廷总统哈维尔·米莱（Javier Milei）效仿。随后，特朗普于2025年3月6日签署了一项行政命令，正式建立战略比特币储备和其他加密货币的储备。同日，德克萨斯州参议院通过了州参议员施韦特纳（Sen. Charles Schwertner）提出的《建立德克萨斯州比特币储备》的法案（SB 21），等待州众议院的进一步表态。特朗普币引发的溢出效应冲击了加密货币的市场逻辑，其影响延伸至了加密货币作为主权国家资产储备等一系列国际动向，推动国际金融格局的变化。

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加密货币是一种基于区块链技术的数字货币，其核心特征是去中心化和安全性。与传统的法定货币（如美元、人民币等）不同，加密货币不依赖于中央银行或政府的监管，而是通过加密算法确保交易的安全性和隐私性。

特朗普币依托名为Solana网络的区块链平台发行，该平台以高吞吐量和低交易费用著称。目前特朗普币总供应量为10亿代币，初始流通其中的20%，即2亿代币，其余的80%有三年禁止流通期。从交易量与市场活动看，自推出以来，特朗普币的交易量显著。推出后第一个小时内，交易量接近 10 亿美元，显示出强劲的市场需求和活跃度。在推出后的两天内，其交易额已达约290亿美元。

特朗普币呈现出极强的模因（meme）币特征，它没有现实等价物和抢眼的技术支持，完全依托购买者对加密货币的价值认同以及对特朗普个人的价值共识。主流加密货币，如比特币或以太坊，在发行时往往有相对明确的技术目的或应用场景，且以区块链技术支持其去中心化应用。而早期的模因币则起源于狗狗币（Dogecoin），因其社交娱乐属性而引起了市场关注。特朗普币亦是如此，它并没有抢眼的技术创新，更多地依赖政治热情和特朗普的强符号效应，成为了市场投资行为和社交互动的一部分。

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可以说，特朗普币的发币成本极为低廉，是一种极端的“不足值货币”，即其名义价值远高于其生产成本。理论上来看，货币可以被分为足值货币与不足值货币两类。足值货币以其生产成本作为定价基础，历史上，贝壳、金、银、铜皆属此类。而不足值货币，其生产成本显著低于其名义价值，一般只由国家发行，例如纸币。不足值货币需要依赖于权威以取信于民，同时由此产生的铸币税也由国家获取。而国家在理论上作为公共服务的提供者，也会将铸币税用之于民。

然而，特朗普币一方面与国家权威密切相关，另一方面由此产生的财富却归属于特朗普集团。特朗普币此时的炙手可热与其即将接任美国国家总统密不可分，如前所述，它的价值取决于特朗普个人的信用与声望。与之相对的是，这种取之于民的“铸币税”的实际用途暂时无从知晓，除了服务特朗普集团之外，是否部分用来筹措政党资源，或者反哺共和党选民的彩蛋，暂时还没有定论。

特朗普币的价格波动情况

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综合来看，特朗普币的价格变化受以下主要因素影响：第一，与市场情绪密切相关，波动极为显著。加密货币市场的价格往往受社交媒体趋势和公众认知驱动，模因币尤其如此。特朗普的政治复出带来的在特朗普支持者中的积极情绪推动了需求的显著变化。第二，政策因素影响显著。特朗普政府可能实施的亲加密货币政策为投资者信心注入了新的动力，预计这些政策可能会刺激数字货币的投机性价格波动。第三，短时期内投机行为的刺激。作为典型的模因币，特朗普币与其生产成本不相匹配，且吸引了大量寻求短期利润的投机者。这也使得其价格波动极为频繁。

目前，特朗普币已然褪去了最初的热度，并已造成“散户”的巨额损失。据加密货币取证公司 Chainalysis为《纽约时报》所做的调查显示，截至2025年2月9日，已有超过81万投资者因购买特朗普币而遭受了资金损失，损失累计超过20亿美元。但这对于特朗普家族来说却是一笔极大的收益。Chainalysis的数据显示，已有近1亿美元的交易费流向了特朗普家族及其合伙人。多位美国前州级和联邦级金融监管人员表示，这一系列事件并不令人意外。它实际上是整个莫模因币行业设计的一部分。交易建立在经验丰富的交易员早期大量购买的基础上，这些交易员往往会抬高价格，然后随着经验不足的散户投资者跟随他们的脚步买入，他们就会出售所持股份，最终往往导致散户的亏损。

特朗普币的发行有潜力为特朗普集团带来政治上与经济上的双重收益。一方面，特朗普币是特朗普政治资本的重要组成部分。它凭借其独特的社交属性和娱乐特质，成功吸引了众多普通投资者的广泛参与。这种“平民化”的投资模式，不仅大幅提升了其市场关注度，还有助于特朗普在公众心目中塑造更接地气的亲民形象。特朗普通过发行代币，巧妙地利用其广泛的社交媒体影响力，进一步提升了个人品牌，不仅使特朗普在经济领域持续保持高曝光度，也确保其在公众中维持高度关注，是其政治资本的重要组成部分。

另一方面，特朗普币有助于其在短期内完成资本增值，完成“共识变现”。 特朗普拥有庞大的支持者群体，通过发行加密货币，特朗普可以将这种政治和社会影响力合法、合规地转化为实际经济收益。比起受到严格监管的传统政治捐款，加密货币的去中心化特性也让他可以更灵活地利用支持者提供的经济资源。通过虚拟货币市场的波动，特朗普能够在相对较短的时间内获得资本增值。特朗普集团掌握80%的加密货币数量，这意味着他们可以在市场上主动操控币价，同时规避传统金融监管，带来巨大财富增长。不仅能够实现其财富新的增值，还有潜力对冲其从政后的经济损失或官司成本。然而，这种财富效应并非长期可持续，其限度仍有待观察。

而特朗普选择在其就任前发布特朗普币，至少基于如下政治经济考量。一方面是道德和法律的考量。作为政府领导人，特朗普的任何个人商业行为都可能会被公众认为是通过总统身份操控市场或获得非法收益。另一方面是最大化媒体和公众的关注度，凝聚市场共识。特朗普币的价格高度依赖于市场共识，而特朗普的即将就职无疑为特朗普币的发行提供了一个理想的市场时机。在他即将成为总统的关键时刻，其个人品牌和影响力处于巅峰状态，有利于提升其代币的吸引力和市场需求。

从目前来看，特朗普币的发行所带来的经济效应，无论是在加密货币市场内部还是在全球金融市场上的影响力均较为有限。但是，特朗普币所暗含的政策信号与政商模式转变却是值得关注的。

截至2025年3月1日，加密货币市场主要货币的市场份额大致如下（具体数字会随市场波动而变化）。比特币（BTC）市场份额约为60%，仍然是加密货币市场中占比最大的一种货币。以太坊（ETH）市场份额约为10%。其后的泰达币（Tether）、瑞波币（XRP）、币安币（BNB）、索拉纳（SOL）、狗狗币（DOGE）各约占1%-5%。相比之下，特朗普币的所占份额破为有限，大致低于0.1%。不过Coinbase、Binance及一系列交易所都上线了特朗普币，且Binance为其添加了种子标签。这肯定了特朗普集团发币到目前为止的成功，但其客观市场份额仍然有限。

相比之下，特朗普币的发行蕴含着更大的政治影响力。首先，这体现了特朗普对加密货币积极的政策态度。虚拟货币的去中心化特性意味着其不受传统国家货币和金融机构控制，可能对传统金融体系和主权货币构成挑战，并促使更多国家和经济体反思如何在传统金融体系与虚拟货币之间找到监管平衡。

特朗普无疑是其中对加密货币态度更为包容的一派。他已任命支持加密货币的保罗·阿特金斯（Paul Atkins）担任美国证券交易委员会主席。对此，加密货币行业的诸多高管表示赞赏。特朗普曾承诺成为美国“首位加密货币总统”，近期美国证券交易委员会已然驳回了十余起针对加密货币公司的诉讼。加密货币高管认为，这象征着该行业正在摆脱曾经拜登政府时期的监管威胁。目前，在国会制定新框架之前，加密货币销售和交易基本上不受联邦监管。换言之，这些规则将比管理华尔街的传统金融规则更宽松。

值得注意的是，特朗普对加密货币行业的态度经历了从消极到积极的明显转变。特朗普多年来一直批评加密货币，称该行业是一个“骗局”和“即将发生的灾难”。拜登政府也对加密货币持怀疑态度，他们认为加密货币应该受到与股票相同的投资者保护法的约束。2022年，加密市场迎来寒冬，接二连三地出现崩盘和破产，导致许多投资者的资金被冻结或损失。2022年11月11日，世界上最大的加密货币交易所之一FTX，因遭遇流动性危机宣布破产，据报道其资产负债表上出现了80亿美元的黑洞。

随着2023年末竞选活动的升温，加密货币公司开始与特朗普的竞选团队会面。他们表示，拥抱加密货币行业将有助于特朗普赢得摇摆州关键投票群体的支持——黑人选民和年轻男性，也就是这些更加关心加密货币的群体。Coinbase 首席法律官保罗·格雷瓦尔（Paul Grewal）表示：“随着时间的推移，我相信特朗普团队越来越明白，这可能有助于他们在宾夕法尼亚州西部和密歇根州西南部取得胜利。”加密货币行业的高管们还于2023年开始与特朗普的家人建立关系。业内人士表示，特朗普18岁的儿子巴伦也发挥了重要作用，他向特朗普解释了为什么加密货币应该被认真对待。

最近，诸多加密货币公司进一步扩大了其影响力。其中，加密货币公司Ripple承诺向特朗普就职典礼捐赠500万美元的加密货币，成为最大的捐助者之一。而Ripple的外部游说团队包括Michael Best Strategies，其董事会主席是特朗普的前幕僚长赖因斯·普里巴斯（Reince Priebus）。据知情人士透露，在大选和就职典礼期间，特朗普会见了至少八位加密货币行业高管，这些高管为特朗普的就职基金和相关团体筹集了超过5000万美元的捐款。特朗普也曾询问捐赠者们，希望如何监管以及由谁监管该行业。据报道，在去年的竞选活动中，加密货币高管向支持特朗普的团体捐赠了超过1600万美元。

此外，这一政策影响力也有可能外溢到其他非加密货币领域中。特朗普发币对其内外政策均会产生一定的影响或约束，两者互为因果。特朗普币的币值与市场对特朗普本人的价值共识直接挂钩，因此，其政策操作会特别关注民意反馈并制造共识。从国际上看，由于加密货币市场是没有围墙的市场，其国际化程度和自由度超过股票和债券等市场，因此发币也会促使特朗普增强其对外政策的国际认可度，进而将对特朗普本人及其政策的共识，转化成为不断提升的特朗普币币值。

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第二，特朗普通过发行代币，既增加个人财富，又加强政治影响力，形成政商模式的重构。政治人物的可能角色从政策引导者转向资本市场参与者，象征着其政治身份与资本身份的合一。一旦更多政治和商业领袖参与到虚拟货币的发行和管理中，全球金融市场可能面临新的竞争格局，传统金融机构也需要重新评估其在全球金融体系中的定位。甚至可以设想一种较为极端的情况——由于特朗普币的发行成本微乎其微，且其价格取决于共识，那么特朗普集团可以通过将特朗普币空投给其选民的方式，夯实其群众基础。当然，这也取决于后续相应法规的进展。

至于特朗普币是否能够带动名人发币尤其是国家在领导人发币的浪潮，还需进一步的观察。目前，其夫人梅拉尼娅·特朗普（Melania Trump）与其子巴伦·特朗普（Barron Trump）分别发行了其各自的模因币。其中值得注意的是，在以其夫人名义发行的梅拉尼娅币上市后，特朗普币的价格暴跌60%，这也进一步凸显出此类模因币价格的不稳定性。

值得强调的是，阿根廷总统哈维尔·米莱（Javier Milei）也在特朗普币之后推出了一款名为LIBRA的加密货币，且这一货币已在发出后迅速崩盘。2025年2月15日，米莱在X上发布了一条支持LIBRA代币的推文，称“自由的阿根廷正在成长！这个私人项目将致力于促进阿根廷经济增长，为阿根廷的小企业和创业项目提供资金。全世界都想在阿根廷投资。”米莱还发布了“Viva La Libertad项目”的网站链接，该项目声称将把代币收益投资于阿根廷的企业家和教育事业。然而，几小时后，米莱又发布了一条新的推文澄清，称“我并不了解该项目的具体细节，在深入了解后，我决定不再为其进行宣传。”

事实上，在LIBRA创建后的几个小时内，数千人进行了投资，导致其的价格在30分钟内就飙升至43亿美元。然后，最大的股东卖掉了他们的代币，导致这一货币的迅速崩盘。据加密数据公司Nansen的统计，超过一万个加密账户（占投资者的86%）共计损失了2.51亿美元。对阿根廷来说，这是一桩全国性丑闻。批评人士称，总统刚刚欺骗了选民。反对派呼吁弹劾。阿根廷公民提起了十几起刑事诉讼。一名联邦检察官则对米莱展开了调查。加密货币的吸引力之一在于交易是可以公开追踪的。而从其发币起源到崩盘结尾的全过程来看，米莱币与特朗普币颇为类似——都是起源于加密货币对总统幕僚及团队的直接游说，在发币后币值快速上升，而后快速下跌并造成大量散户的投资损失。

第三，特朗普币必将引起全球范围内对加密资产合法化，与将其作为主权国家资产储备的新一轮讨论。事实上，特朗普已于2025年3月6日签署了一项行政命令，正式建立战略比特币储备和其他加密货币的储备。这也将在本文的下一部分中进行详细论述。

此前，美国的战略黄金储备提供了金融稳定并支撑了美元的价值，其战略石油储备保护美国免受石油行业的紧急情况和经济冲击。现在，美国已然着手于建立一种新的战略储备：战略比特币储备（SBR）。在这一机制中，价值数十亿美元的数字货币比特币将被存储并作为对美元的新金融对冲和支撑。

SBR这一概念在比特币诞生之初便已形成。随后，随着MicroStrategy（公司层面）和萨尔瓦多（主权国家层面）分别在2020年和2021年采用比特币战略储备，SBR展现出了其具体的实现形式。2024年7月，正在竞选总统的特朗普出席2024年比特币会议，并支持了怀俄明州参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）的法案“通过优化全国投资法案促进创新、技术和竞争力”（S.4912），该法案中提及了SBR的正式建立。这一法案指出，其目的是促进美国的经济稳定，提供一种对冲货币不稳定的创新手段，并鼓励将数字资产融入美国金融体系。目前，德克萨斯州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州都已提出类似的法案，即建立州级比特币储备。其中，德克萨斯州参议院通过了州参议员施韦特纳（Sen. Charles Schwertner）提出的《建立德克萨斯州比特币储备》的法案（SB 21），等待州众议院的进一步表态。

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德州副州长丹·帕特里克（Dan Patrick）发表声明称，“特朗普总统明确表示，他打算让美国成为世界加密货币之都。他在比特币和数字资产方面的远见卓识为美国的快速创新铺平了道路，而德克萨斯州正引领这一潮流。我承诺将德克萨斯比特币储备作为巩固德克萨斯在数字时代的领导地位的优先事项。今天，德克萨斯州参议院兑现了这一承诺，有些人称比特币为‘数字黄金’，我相信其有限的供应和去中心化性质使其成为德克萨斯州未来的关键资产。”

联邦层面，特朗普于2025年3月6日签署了一项行政命令，正式建立战略比特币储备和其他加密货币的储备。这一命令明确规定，新购买的货币只能是比特币，也就是最古老、相对来说“最有价值”的加密货币。命令还表示，这些购买必须符合预算中性原则，但并未详细说明如何购买。其他加密货币将被存放在执法部门扣押的数字资产储备中。这些资产可能包括特朗普此前在社交媒体中提到的以太币、瑞波币和索拉纳，具体取决于政府持有的每种加密货币的数量。这一命令也使得美国成为了世界上少数几个拥有加密货币储备的国家之一，部分原因是加密货币的库存管理和保护难度较大，部分原因则是全球大部分政府官员都对加密货币的价值持怀疑态度。

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具体来说，SBR的反对者指出，比特币的价格波动性大，与黄金、石油等传统资产储备相比缺乏内在价值，并且其安全风险及潜在的政治利益冲突较高。也有相关研究人员或评论者认为SBR对于美国来说没有实际用途。例如，卡托研究所（Cato Institute）的乔治·塞尔金（George Selgin）表示，由于美元作为全球储备货币的地位目前相当稳固，它不需要额外的支撑。美国的外汇储备相对较少，也反映了美元作为最自由浮动货币的独特地位。此外，尼克·卡特（Nic Carter）表示，SBR政策实际上可以看作是美国纳税人向“比特币持有者”的大规模财富转移。

但无论如何，在全球范围内，除美国外的多个国家或地区也已经开始了将比特币纳入国家储备的探索。在德国，前财政部长克里斯蒂安·林德纳（Christian Lindner） 等建议欧洲央行和德国央行考虑比特币，以减少对美元的依赖。香港立法会议员吴杰庄主张将比特币纳入香港的财政储备，旨在增强经济的韧性和稳定性。据俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫（Anton Silouanov）称，俄罗斯已开始使用比特币和其他数字货币进行国际交易，这是其绕过西方制裁和减少对美元依赖的战略的一部分。此外，巴西也提出了其主权战略比特币储备（RESBit），即将其部分国际储备配置为比特币，以期在提高经济独立性的同时实现国家储备的多元化。可以说，各国正在积极探索其可能，以防止因错失先机而被边缘化。